报告

光大证券：银行业周报：首批个人养老金理财发行，第三支柱产品体系持续完善

admin2023-02-13 12:31 522人已围观下载完整内容

简介银行板块行情回顾：A股：本周银行板块下跌0.6%，沪深300指数下跌0.9%，银行指数跑赢沪深300指数0.25pct。分行业来看，传媒（+2.5%）、电力及公

银行板块行情回顾：A股：本周银行板块下跌0.6%，沪深300指数下跌0.9%，银行指数跑赢沪深300指数0.25pct。分行业来看，传媒（+2.5%）、电力及公用事业（+2.2%）、通信（+2.1%）等板块领涨，银行板块排名第22/30。个股表现上，常熟（+8.2%）、长沙（+7.8%）、瑞丰（+7.7%）等涨幅居前，主要为区域性城农商银行。北向资金本周对招行（+4亿）、平安（+3.9亿）等增持较多，仍在持续净流入头部零售银行。

2月10日，中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单，工银理财、农银理财和中邮理财的7只个人养老金理财产品正式发售。对此我们主要点评如下：首批个人养老金理财产品发售，标志着账户制下四大类可投资品种均已就位。面对我国人口老龄化程度不断加深以及三支柱养老金结构不平衡现状，近年来政策层面高度重视多层次养老保障体系建设。特别是2022年以来，个人养老金制度建设加速推进，配套细则及税优安排持续完善。根据2022年11月4日人社部等多部委联合发布的《个人养老金实施办法》，个人养老金资金账户资金可用于购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等基本特征的金融产品。

随后，银证保陆续发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》、《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》、《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》，标志着行业层面个人养老金制度配套政策均已初步落地。11月25日，人社部、财政部及税务总局公布36个先行城市名单；同日，国家社会保险公共服务平台等渠道均已支持开通个人养老金账户，首批入围商业银行也正式上线个人养老金资金账户开户通道，个人所得税APP办税频道同步新增“个人养老金扣除信息管理”功能，个人养老金制度正式开闸。随着个人养老金基金专属Y类份额、特定养老储蓄试点产品、个人养老金保险产品相继推出，此次个人养老理财产品发售，标志着账户制下四大类可投资品种均已就位。

首批产品均为最小持有期产品，期限灵活、追求稳健收益，在个人养老金产品中具有竞争力，后续规模能否起量主要取决于第三支柱发展情况。首批7只个人养老金理财产品均为公募类最小持有期产品，最短持有期限分布于360-1095天区间。其中，新发产品5只、存续产品2只，除1只产品为混合类产品外，其余6只产品均为固定收益类产品。首批产品业绩比较基准较高，365天最短持有期产品业绩基准下沿3.65%，1080天最短持有期产品业绩基准高达5.25%-5.75%。

目前市场上主流养老金融产品包括养老理财、养老目标基金、商业养老保险、养老储蓄等。根据中国养老金融50人论坛发布的《中国养老金融调查报告2021-2022》，银行存款或银行理财是公众进行养老财富储备的主流方式，对于其他风险相对较高却可能获得高收益的养老金融产品（如股票、基金、信托等）配置意向相对有限。即便在通过税收优惠方式激励投资者参与养老金融市场情况下，调查对象仍然更加偏向于银行理财、银行储蓄这类风险较低、收益稳定的产品。后续看，预计投资策略成熟、投资风格稳健且投资收益具备竞争优势的产品将更好的抢占市场份额，个人养老金理财产品具有竞争优势。

相较海外成熟市场，我国个人养老金制度尚处于发展起步阶段，无论是税收优惠设计，亦或是账户弹性方面，相关政策均有待进一步完善。如美国税收优惠政策根据个人收入、婚配状况、IRA类型等进行了差异化设计，以保障税收公平；第二支柱和第三支柱账户之间在一定条件下可以相互转化；同时允许参加人在符合要求的情况下有限度地提前支取账户内资金等。人社部数据显示，截至2022年底，个人养老金参加人数1954万人，缴费人数613万人，总缴费金额142亿元。《个人养老金实施办法》提到，人社部、财政部可以根据经济社会发展水平、多层次养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费额度上限。据中保协2020年11月发布的《中国养老金第三支柱研究报告》，预计我国未来5-10年将有8-10万亿养老金缺口，而且这个缺口会随着时间的推移进一步扩大。因此，我们认为未来随着政策的不断完善，如缴费额度提升、税优力度加大以及账户弹性增加等，个人养老金长期规模空间可期。

个人养老金理财基于账户制，此前试点的五年期养老理财基于产品层面。此次发行的首批个人养老金理财与此前最大的区别在于基于账户制，资金具有随缴随存的特征，相应采用了最小持有期产品设计，过了首个最短持有期后的赎回操作更加灵活；而此前发行的五年期养老理财主要是基于产品层面，面向大众客群，多采用了5年期封闭式的设计方式，有助于增厚投资收益。

报告

光大证券：银行业周报：首批个人养老金理财发行，第三支柱产品体系持续完善

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢