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东吴证券：食品饮料行业点评报告：22Q4基金持仓分析：白酒持仓环比略有下降，大众品持仓表现分化

admin2023-02-13 10:30 129人已围观下载完整内容

简介投资要点行业层面：重仓比例位居第一，环比略有下降。食品饮料板块重仓比例居行业第一，较2022Q3重仓环比下降0.75pct。2022Q4机构重仓市值3.10万亿

投资要点

行业层面：重仓比例位居第一，环比略有下降。食品饮料板块重仓比例居行业第一，较2022Q3重仓环比下降0.75pct。2022Q4机构重仓市值3.10万亿，食品饮料板块重仓市值约4941.02亿，占全行业重仓持股总市值15.26%，环比下降0.75pct，同比增加0.94pct，超配比例6.05%，食品饮料板块仍保持明显超配。

子板块层面：白酒板块持续超配，调味品重仓占比略有上升。重仓市值份额方面，Q4白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为86.15%，位居所有子板块第一。第二三名分别是乳品（4.17%）和啤酒（3.07%）。重仓占比变动方面，1）白酒板块：Q4重仓占比13.15%，环比下降0.76pct，超配比例6.67%。2022年10月底开始白酒板块反弹迅猛，白酒板块基金持仓略有下降，但仍保持超配。2）啤酒板块：Q4基金重仓持股占比0.47%，环比减少0.01pct，超配比例0.18%。啤酒板块近年配置比例总体呈现上升趋势。3）调味品板块：Q4基金持仓占比0.23%，环比上升0.04pct，超配比例-0.59%，基金对调味品板块重仓持股比例略有上升。4）乳品板块：Q4基金持仓占比0.64%，环比下降0.14pct，超配比例0.17%。乳制品板块基金持仓主要集中在伊利股份。5）零食板块：Q4基金重仓持股比例为0.06%，环比上升0.02pct，超配比例-0.08%，2021年以来零食板块重仓比例总体呈现上升趋势。

价格带层面：高端白酒最受基金青睐，保持明显超配。高端白酒、次高端白酒、区域白酒2022Q4基金重仓持股占比分别为9.44%/1.74%/1.97%，环比变动-0.63pct/-0.10pct/-0.04pct，超配比例分别为4.61%/1.01%/1.10%，高端白酒仍保持明显超配。

公司层面：茅五泸仍为持仓核心，五粮液持仓占比有所增加。从持有基金数看，2022Q4五粮液持有基金数899，环比上升83家。贵州茅台、泸州老窖持有基金数分别为1830、782，分别环比下降236、50家；次高端酒企中，舍得酒业、酒鬼酒、水井坊持有基金数均有所上升，分别增加36、12、14家，仅山西汾酒持有基金数有所下降；区域酒企中，仅洋河股份、古井贡酒重仓持有基金数有所下降，分别环比减少19、37家，其余区域酒企持有基金数均有增加，其中金种子酒和顺鑫农业获得基金关注。从持股市值看，高端酒企贵州茅台、五粮液和泸州老窖市值占比位居前三，基金重仓持股市值份额占所有上市酒企的38.03%/17.73%/16.02%。2022Q4基金重仓占比分别为2.54%/1.18%/1.07%，分别环比-0.50pct/+0.04pct/-0.09pct；次高端酒企山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊基金重仓比例分别为0.69%/0.12%/0.07%/0.00%，分别环比-0.16pct/+0.06pct/0.00pct/0.00pct；区域酒中，洋河股份和古井贡酒基金重仓比例为0.49%/0.39%，分别环比-0.04pct/-0.04pct，其余酒企变动不大。

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