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光大证券：国防军工行业周报2022年第49周：估值持续低位，股权激励催化行业增长

admin2022-12-10 17:30 52人已围观下载完整内容

简介板块行情：20221128-20221202，国防军工板块（SW）上涨0.32%，在31个一级行业中，排在第28位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（

板块行情：20221128-20221202，国防军工板块（SW）上涨0.32%，在31个一级行业中，排在第28位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌21.66%，在31个一级行业中，排在第27位。

行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为53.46X，3年分位点6.04%，5年分位点3.79%，处于较低位置。

个股行情：本周涨幅靠前的个股为恒宇信通（+18.92%）、北化股份（+14.91%）、烽火电子（+14.60%）、广东宏大（+12.68%）、新兴装备（+10.62%）。年初以来涨幅靠前的个股为盛路通信（+74.71%）、红相股份（+39.04%）、奥维通信（+37.48%）、纵横股份（+35.31%）、菲利华（+30.79%）。

行业动态：日本计划在2027年度防卫费及相关预算合计达到日本GDP的2%，照此目标，2027年日本防卫费将达到约11万亿日元。神舟十五号载人飞船发射任务取得圆满成功。美国空军首次公开展示B-21“突袭者”隐身战略轰炸机。

行业数据：造船方面本周波罗的海干散货指数（BDI）小幅波动最终维持上周收盘水平，波罗的海原油指数（BDTI）显著下降，波罗的海成品油指数（BCTI）在波动中小幅上涨，中国出口集装箱运价指数（CCFI）继续回落；造船钢材价格稳定在较低位置；10月新造船价格指数在高位震荡。军工原材料方面，海绵钛价格维持高位，丙烯腈价格小幅下降。

行业周观点：国防军工板块在2022年以来经历了两轮“下跌-修复”，近期呈现震荡态势，相比年初仍下跌20%以上。在本周军工板块呈现微涨态势。我们认为，军工行业的基本面并未出现根本变化。接近年底，各相关企业将为完成年度任务做最后冲刺，而局部地区疫情的反复有可能使部分企业年内收入确认延迟。当前板块估值处于较低位置，若行业业绩能够保持合理增速，后续存在提升潜力。建议关注各军工央企国企改革三年行动的工作目标实现情况，各主机厂完成年度任务情况，以及各公司研发项目到年底的完成情况。

投资建议：随着我国综合国力的提升以及国民经济的高速增长，大国博弈的国际环境下，我国加强国防建设的必要性长期存在。建议沿信息化及电子、新材料、航空、舰船主线进行投资布局。（1）信息化及电子主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验；（2）新材料主线，推荐中简科技、中航高科；（3）航空主线，推荐中航沈飞；（4）舰船主线，推荐中国船舶，关注中船防务。

风险分析：国际局势高不确定性影响军工产能释放的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；军品订单交付不及预期的风险。

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