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长城国瑞证券：机械设备行业双周报2022年第20期总第20期：复合集流体量产在即，建议关注产业链相关投资机会

admin2022-12-10 17:23 107人已围观下载完整内容

简介行业回顾报告期内（2022/11/19-2022/12/2）机械设备行业下跌0.03%，跑输沪深300指数1.80pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、通用设

行业回顾

报告期内（2022/11/19-2022/12/2）机械设备行业下跌0.03%，跑输沪深300指数1.80pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、通用设备、专用设备、自动化设备分别变动1.16%、0.69%、0.22%、0.07%、-1.09%。重点跟踪的三级子行业中，半导体设备、工控设备、激光设备、锂电专用设备、光伏加工设备分别变动0.16%、-1.09%、-2.08%、-2.33%、-3.38%。

年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，通用设备板块跌幅最小，为11.53%，工程机械板块跌幅最大，为24.40%，重点跟踪的五个三级子行业全部下跌，光伏加工设备跌幅最小为0.82%，激光设备跌幅最大，跌幅为42.74%。

个股方面，报告期内通润装备、芯碁微装、朗进科技、ST天马、泰林生物涨幅居前，分别上涨114.5%、28.9%、24.2%、24.1%、21.0%。

估值方面，截至2022年12月2日，机械设备行业动态市盈率为31.39倍，处于历史60.8%的分位水平，较2022年11月18日的31.24倍提升0.15，估值位于申万一级行业第11名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.44倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和工控设备估值水平较高，分别为59.98倍、40.23倍。

本期观点

复合集流体量产在即，建议关注产业链相关投资机会。集流体是锂离子电池中的重要组成部分，用于将承载正负极材料并汇集电流对外输出。在锂离子电池中，通常为以铜箔作为负极，以铝箔作为正极。

复合集流体是以PET/PP等高分子材料作为中间层基膜，通过镀膜工艺在在基膜上下两面堆积出双层铜/铝寻电层所形成的复合材料。复合集流体相较于传统集流体具有以下优点：

①高安全性：中间层基膜具有高强度、阻燃性等优点，能够提高电池安全性，减小电池热失控及受到穿刺破坏时的起火爆炸风险。

②高比容：基膜材料为高分子材料，重量远低于金属，能够提高电池能量密度。

③低成本：在不考虑工艺成本的情况下，PET等高分子材料单位价格远低于铜和铝，能够降低集流体材料成本。目前由于工艺仍处于由研发到量产的过渡阶段，复合集流体综合成本尚不具备优势，但随着工艺成熟，复合集流体成本优势将逐步凸显。

产业化水平不断推进。2022年11月11日，重庆金美宣布新一代8微米铝复合集流体进入规模化量产阶段。2022年11月16日，智动力与三孚新科签署了《战略合作框架协议》，智动力向三孚新科采购一步式全湿法复合铜箔化学镀铜设备3.2亿元（含税）。2022年11月28日，元琛科技宣布向东威科技采购2.5代双边夹卷式水平镀膜线。

我们认为复合集流体由于其出色的性能和成本优势，有望在2023-2024年进入商业化阶段，目前行业处于商业化前的产能建设和验证阶段，建议关注相关设备厂商如东威科技、骄成超声、三孚新材等。

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