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浙商证券：机械设备大制造央企系列专题报告一：浙商大制造-安全护航高质量发展，大国重器启航

admin2022-12-10 17:22 135人已围观下载完整内容

简介投资要点国有企业具有举足轻重的经济地位：①国有企业是我国资本市场重要的组成部分。在全市场5000余家上市公司中，国有企业的数量占据27%；从市值规模上看，国有企

投资要点

国有企业具有举足轻重的经济地位：①国有企业是我国资本市场重要的组成部分。在全市场5000余家上市公司中，国有企业的数量占据27%；从市值规模上看，国有企业市值占比约48%；②国有企业是国民经济的主力军、稳定器。疫情发生以来，国有企业发挥了国民经济的“稳定器”、“压舱石”的作用；③国有企业在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位。

大制造板块国有企业市值大、估值低，行业集中在国防军工、公用事业等关系国家安全、国计民生的重要领域。大制造国有企业估值较低，具有长期配置价值，从市盈率和市净率的角度，制造板块国有企业的估值显著低于民营企业。大制造板块国有企业的估值有望回归合理水平。

国改三年行动方案收官，改革推进激发内生动力。三年行动方案收官之年，主体任务已基本完成，相关改革举措有望加速；国企通过合理的资本运作加强与资本市场沟通，有望达成“市场认同和价值实现”的目标；经理层成员任期制和契约化管理，推进职业经理人制度、中长期激励机制（股权激励、任期激励）等多举措激发内生动力。

新一轮三年行动方案聚焦“提质”，盈利能力有望趋势改善，带来盈利增速及估值的双提升。为细化落实新一轮三年行动方案，监管层出台了一系列配套安排。1、提质增效，央企“对标世界一流管理行动”将提升运营效率，提高盈利能力；2、政策倾斜。政策加大对科技创新企业和高端制造业的支持和倾斜力度；3、资产整合。十大军工央企集团等央企资本运作有望加速，提升运营效率及盈利能力。4、估值提升。加强与资本市场的沟通，提升信息透明度，有利于达成“市场认同和价值实现”的目标，从而提升估值。

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