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财信证券：证券Ⅱ行业月度点评：资本市场改革持续推进，宏观环境边际向好

admin2022-12-10 16:48 137人已围观下载完整内容

简介投资要点：非银金融行业11月跑赢大市。在31个申万行业指数中位列第11位，证券板块上涨11.24%。上市券商估值较上月提升。截至12月2日，上市券商PB估值中位

投资要点：

非银金融行业11月跑赢大市。在31个申万行业指数中位列第11位，证券板块上涨11.24%。

上市券商估值较上月提升。截至12月2日，上市券商PB估值中位数为1.17倍，较10月末上升0.11倍，大券商PB估值为1.14倍，中小券商PB估值为1.20倍。

资本市场改革持续推进，宏观环境边际向好。11月，资本市场改革举措不断推进，证监会进一步推进公司债券发行注册制改革，中证协发布围绕注册制改革的工作持续推进。多层次资本市场建设方面，证监会、工业和信息化部办公厅联合印发通知，推动区域性股权市场设立“专精特新”专板。北交所建设方面，北交所就做市规则征求市场意见，并调降股票交易经手费，易会满主席在2022金融街论坛年会上表示将推动混合交易、融资融券等制度落地实施。近期，美联储加息放缓预期升温、地产“三支箭”落地、国内疫情管控逐步放松，市场环境边际好转，权益类市场有望逐步回暖，券商业绩有望逐步好转，资本市场改革深化背景下，券商板块有望受益于资本市场改革利好。

维持行业“同步大市”评级。投资主线上，我们建议关注优质头部券商、大财富管理方向、以及投行业务特色的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。建议关注中信证券（600030.SH）。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商。建议关注东方财富（300059.SZ）、浙商证券（601878.SH）、东方证券（600958.SH）、招商证券（600999.SH）、长城证券（002939.SZ）。投资主线三：建议关注投行业务领先的中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）等。

风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。

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