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广汽集团：受春节、疫情等影响1月销量下行

admin2023-02-10 19:30 190人已围观下载完整内容

简介广汽集团(601238)近日，广汽集团发布2023年1月产销快报：1月汽车产量为128,350辆，同比下降41.29%；汽车销量为146,921辆，同比下降38

广汽集团(601238)

近日，广汽集团发布2023年1月产销快报：1月汽车产量为128,350辆，同比下降41.29%；汽车销量为146,921辆，同比下降38.07%，点评如下：

受春节因素、疫情等因素影响，旗下车企销量同环比均下降：2023.1.21-27日为春节假日，22年春节假日时间为1.31-2.6日，1月非春节天数较去年1月减少6天，环比同理。这使得同环比数据出现较大的下降。若与22年2月（春节所在月份）相比，广汽集团整体产销增速分别为-15.5%，2.4%，维持相对稳定状态。其中2023年1月节能车（hev）销量34617辆，同比仅下降8.5%，占比提升至23.6%，hev车型表现一定的韧性。旗下车企表现如下：

1.自主板块：广汽乘用车（传祺）1月实现产销21,224、23,277辆，同比分别为下降34.11%、36.34%%。12月30日广州车展，传祺发布全新GS3影速，拥有10万元小型SUV较强产品力。我们认为，2023年新一代传祺车型（影系列、高端M8和GS8）仍将继续凭借设计、混动技术、智能化等上的强技术实力得到消费者认可，传祺复苏已在路上。广汽埃安1月实现产销8,129、8,206辆，同比分别下降44.33%，48.81%。据埃安公众号，1月零售销量为10206辆。2月1日埃安发布主销车型AIONSPlus70乐享版，定价14.98万，低于此前70版的最低定价16.38万，同时推出2月1日-2月28日限时交付激励每台5000元/台，及限时金融补贴3年0息，涵盖主力车型。这些将有效拉动埃安订单需求。12月30日广州车展，埃安发布昊铂高端系列第二款车型HyperGT。我们认为，HyperGT将是埃安冲击高端电动市场的利器，埃安有望在20万以上市场取得更好成绩。

2.合资板块：广汽丰田1月实现产销分别为62,081，75,500辆，同比分别下降31.73%、24.42%。广丰销量保持稳定，主力车型凯美瑞14566辆、雷凌12632辆，威兰达11170辆。赛那销量首超8000台，上市以来新高。广汽丰田仍然保持较高质量发展，电动化车型占比1月提升至32.6%。12月30日广州车展，广汽丰田发布第五代THS混动系统。2023年广汽丰田将陆续升级12款混动车型，实现TNGA车型的全面混动化和智能化，率先搭载的车型是凌尚和锋兰达。广汽本田1月实现产销分别为33,201、38,143辆，同比分别下降55.93%、51.40%。其中，雅阁销量12804辆。2022年12月2日，全新缤智已上市，12月23日全新皓影上市，全新一代雅阁（第11代）已完成工信部第366批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，预计也将于近期上市。我们认为，随着主力车型的陆续换代，广汽本田2023年销量有望重回上升通道。

公司盈利预测与估值：2022年疫情对广汽集团的影响超过我们的预期（尤其是广汽本田），同时2022年碳酸锂等原材料价格大幅上涨并维持高位，这些因素大幅制约广汽自主板块盈利改善的进展与合资板块经营增速。2022年下半年实施的购置税减半政策于年底退出，新能源汽车补贴的退出将会透支部分2023年购车需求，这将使得2023年乘用车市场竞争加剧。据此，我们调低公司2022-2024年盈利预测，但公司自主板块中长期改善趋势仍然持续，两田将凭借在混动的优势续势扩大份额，我们仍看好公司中长期发展趋势。我们预计公司2022-2024年归母净利润预测分别为91.6、127.1和146.3亿元，对应EPS为0.87、1.21和1.39元。按2023年2月9日A股收盘价，广汽A股PE分别为13、10和8倍，维持“强烈推荐”评级。

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