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合肥高科：北交所新股申购报告：主营家电配件及模具，开拓新能源等新领域客户

admin2022-12-09 14:30 149人已围观下载完整内容

简介合肥高科(430718)家电配件及模具领域服务商，与家电龙头海尔集团建立紧密合作关系合肥高科成立于2009年，是从事家用电器配件及模具的模块化服务商。产品主要包

合肥高科(430718)

家电配件及模具领域服务商，与家电龙头海尔集团建立紧密合作关系

合肥高科成立于2009年，是从事家用电器配件及模具的模块化服务商。产品主要包括金属结构件、家电装饰面板和金属模具等，终端产品覆盖冰箱、电视机、空调、洗衣机等功能结构件及外观装饰件，其中金属结构件与家电装饰面板2022H1营收占比为70.4%及18.91%。此外，公司在布局新能源及汽车、装备制造等非家电领域业务，目前已与比亚迪、国盛电池、中天宽带等公司展开合作。采取直销的销售模式，逐渐积累了海尔、美的、京东方等国内知名家电企业客户，前五大客户收入占比位于90%左右水平，客户集中度高。其中，第一大客户海尔集团收入占比在70%以上，目前公司已与海尔集团建立了紧密的合作关系，深度融入海尔供应链，依托龙头客户积累了一定的行业优势及市场份额。从财务方面看，2022H1实现营收4.31亿元（+23.16%），延续增长态势；实现归母净利润2116.2万元（+12.41%）；毛利率、净利率分为11.38%、4.91%。

我国家电存量市场更新需求大，预计2024年智能家电市场规模达7283亿元

根据工信部及中国家用电器协会统计数据显示，受益于国内对疫情的有效控制及健全的产业链，2021年我国家电行业外销订单需求显著增加，全年家用电器行业营业收入1.73万亿元（+15.5%），实现较大增长。随着居民消费结构升级步伐加快，发展享受型消费占比明显上升，家电市场出现向美观化、节能化及智能化发展的趋势，存量市场更新换代需求大。根据前瞻产业研究院整理数据显示，2020年我国智能家电的市场零售额达到4566亿元，预计2024年市场规模为7283亿元，市场发展前景广阔。

冰箱铰链类结构件市场占有率11.75%，募投产能有望实现较大提升

公司依托龙头客户优势占据了一定的市场份额，目前在冰箱结构件领域市场占比较大，其中铰链类产品市场占有率为11.75%；梁类结构件占比8.12%；后背类结构件占比5%。现有产能截止2021年为金属结构件产能6400万件/年、家电装饰面板产能410万片/年、金属模具产能651套/年，募投项目达产后预计增加铰链类金属结构件产能3000万件/年、梁类金属结构件产能468万件/年、彩晶面板产能400万片/年、门壳饰条200万件/年、洗衣机面板180万件/年，实现产能较大提升。

底价对应2021PE（发行后）为13.39X，可比公司2021PE均值为63.71X

合肥高科本次发行底价为6.5元/股，当前总股本为6,800万股，本次发行股数不超过2,267万股（未考虑超额配售权），底价对应2021年PE为13.39X（发行后），可比公司2021PE均值为63.71X，发行后PE较可比公司相比较低，建议适当参与。

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