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国融证券：美国12月通胀数据简评：美国12月CPI环比两年来首次下降，美股小幅收涨

admin2023-02-09 14:25 107人已围观下载完整内容

简介事件1月12日，美国劳工统计局的数据显示，美国12月CPI同比上升6.5%，符合预期6.5%，前值7.1%:CPI环比下降0.1%为两年半来首次环比下降，符合预

事件

1月12日，美国劳工统计局的数据显示，美国12月CPI同比上升6.5%，符合预期6.5%，前值7.1%:CPI环比下降0.1%为两年半来首次环比下降，符合预期，前值0.2%。核心CPI同比5.7%，预期5.7%，前值6%：环比上升0.3%，预期0.3%，前值0.2%.

简评

美国12月CPI回落幅度符合预期，环比两年半来首次下降

本月通胀数据是自22年6月CPI触及9.1%以来的连续第6个月回落，也是自10、11月两个月以来第三个月同比大幅回落酒胀整体下行趋势继续得到确认。从分项来看，12月CPI的回落主要由能源分项以及核心商品下行的贡献，核心服务（房租）和食品分项仍有较大粘性，具体来看：能源方面，12月能源分负环比回落，环比下降4.6%。其中，汽油零售价格环比大幅下降9.4%。食品方面，12月食品整体依然保持上涨，但涨幅有所收窄，环比上涨0.3%。核心商品方面，环比下滑0.3%。其中二手车市场仍然为主要的负贡献，环比下滑2.5%。核心服务仍然有一定粘性，核心服务12月环比上涨0.5%，较前值0.4%有所扩大。其中，CPI权重超30%的住房分项在12月环比上0.8%较前值有所扩大，使得核心服务仍有较大粘性。运输服务中由于油价有所下滑，机票价格12月环比下降3.1%

市场预期较为乐观，加息终点和降息时点与美联储表态存分收

在通胀数据继续大幅回落的消息出炉后，美联储2月会议加息50BP的概率大幅降低，加息25BP的概率升至90%以上，大概率较12月加息的50BP继续放缓。根据CE的数据显示，今年3月将是美联储最后的一次的加息终点将达到4.75-5%，仍低于美联储12月点阵图的官员们的预期（5.1%），表明市场仍然相对乐观。并且，市场预期美联储将子9月后开始降息，也交美联储23年不降息的表态相对乐观

隔夜美元美债继续回落，美股已提前反应，小幅收涨

美国12月通胀继续大幅改善，使得隔夜美元美债均有所回落。市场表现方面，2年期美债回落6BP至4.16%，10年美债回落9BP至3.45%美元指数回落至102.25。美股由于本周前四天已提前反应通胀回落的预期，且最终数据没有太多惊喜，较为符合预期，纳指最终小幅收涨0.64%。

中期来看，2月会议前的最后一份通胀数据使得2月会议上加息25BP或成为事实，将是美联储即22年12月放缓加息速度至50BP后再一次放缓加息速度。后续来看，2023年仍需要关注美国通胀的尾部风险，通胀能否最终顺利下行至美联储期待的2-3%区间，将决定今年美联储鹰派态度的持续时间。

付于美股来说，市场目前想较于美联储的表态而言，对于加息的终点和降息的时点都相对乐观，因此在这两点上仍旧存在着预期差。未来1-2个季度财报季企业盈利仍面临较大的下行压力，美股仍将处于磨底阶段

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