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盛泰集团：Q3扣非高增157%再超预期，接单及盈利延续上行趋势

admin2022-11-25 22:09 54人已围观下载完整内容

简介盛泰集团(605138)22Q3收入15.05亿同增14.97%，扣非净利1.20亿同增156.74%22Q3收入15.05亿元，同增14.97%；22Q1-3

盛泰集团(605138)

22Q3收入15.05亿同增14.97%，扣非净利1.20亿同增156.74%22Q3收入15.05亿元，同增14.97%；22Q1-3收入共43.50亿，同增21.22%，其中22Q1-3收入及同比增速分别为13.73亿（+30.50%）、14.72亿（+19.93%）、15.05亿（+14.97%）。

22Q3归母净利润1.18亿元，同增97.13%；22Q1-3归母净利润共3.14亿，同增33.83%，其中22Q1-3归母净利润及同比增速分别为0.62亿（+43.41%）、1.34亿（+2.06%）、1.18亿（+97.13%）。

22Q3扣非净利1.20亿，同比增长156.74%，主要系海外疫情影响几乎已经消除，海外产能逐渐释放，订单情况良好，海运、原材料上涨、空运费等不利因素影响减弱；22Q1-3扣非净利共2.98亿，同比增长127.76%，其中22Q1-3扣非净利及增速分别为0.70亿、1.08亿、1.20亿（+156.74%）。22Q3归母净利率7.81%同增3.25pct，扣非净利率7.95%同增4.39pct22Q3毛利率20.88%，同比增长5.43pct；22Q1-3毛利率分别为17.67%、20.42%、20.88%。

22Q3归母净利率7.81%，同比增长3.25pct；22Q1-3归母净利率分别为4.48%、9.14%、7.81%。

22Q3扣非净利率7.95%，同比增长4.39pct；22Q1-3扣非净利率分别为5.12%、7.34%、7.95%。

生产体系智能化优势，基于国内人力成本的不断上升，公司不断引进先进的生产设备，并开发相关配套系统用于取代不必要的人力劳动，提升自动化效率，降低生产成本。同时由于目前国际各大知名服装品牌为控制自身库存，对订单批量、下单周期和交货及时性的要求提高，使得供应商“产能充足、配套完善”尤为重要，特别是在“订单快速反应”的要求，正日益成为国际品牌选择供应商的重要因素。

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司主要服务于国内外知名服装品牌，全面覆盖纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫五大工序，具备产业链一体化优势。伴随海内外完整产业布局，智能化生产提效，我们预计公司2022-24年净利分别为4.3亿、5.4亿、6.7亿元，PE分别为15、12、10x。

风险提示：全球贸易政策变动；全球宏观经济波动致下游需求不及预期；原材料价格波动；扩产进展不及预期等风险。

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