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国信证券：家电行业周报（23年第5周）：家电线下复苏几何？春节家电零售快速回暖，苏宁电器销售额已高于2019年春节

admin2023-01-31 14:30 129人已围观下载完整内容

简介本周研究跟踪与投资思考：1）春节期间家电销售快速恢复、增长强劲，苏宁全国可比电器店客流已恢复至2019年春节水平，销售额增长5%；2）扫地机、洗地机零售规模再创

本周研究跟踪与投资思考：1）春节期间家电销售快速恢复、增长强劲，苏宁全国可比电器店客流已恢复至2019年春节水平，销售额增长5%；2）扫地机、洗地机零售规模再创新高，头部企业市占率稳固向上。

春节家电零售快速回暖，苏宁电器销售额较2019年春节增长5%。春节期间，家电线上线下零售均出现明显回暖，苏宁门店客流量已持平2019年春节，京东家电成交额占比也明显提升，部分品类高速增长。1）春节长假期间，苏宁全国门店家电以旧换新订单量同比增长3倍，大容量智能冰箱销售量同比增长115%，75英寸以上大屏电视销售量环比增长216%，扫地机器人、洗地机、洗碗机等销售量同比增长119%，净水器、除菌冰箱、消毒柜等在内的健康家电销售量同比增长154%，投影仪销售量同比增长126%，空气炸锅、烤肉机、电蒸锅、蒸烤机等厨房生活电器销售量同比增长145%，暖风机、油汀、踢脚线取暖器等销售量同比增长315%，空调销售量环比增长215%。2）京东春节期间手机通讯、家用电器和医疗保健的成交额占比提升明显。同时，家电维修服务成交额同比增长达83%。3）小年以来，京东小时购上生活电器的销售额同比增长226%，按摩仪、电养生壶、空气净化器同比增长超2倍，扫地机器人、料理机、空气炸锅等厨类家电迎爆发式增长，同比增长超8倍。

新清洁产品升级蓄势增长，龙头格局稳固。2022年受到疫情及整体消费环境的影响，家电整体零售规模同比下降7.4%，而扫地机在结构升级的带动下、洗地机在渗透率提升的拉动下规模实现逆势增长。2022年扫地机器人零售额增长3%至124亿，洗地机零售规模增长93%至100亿。同时，2022年扫地机器人快速完成产品迭代，全基站成为主流，带动价格连续上涨。2022年线上市场，全基站扫地机零售额同比增长368%，占比达到45.1%；自清洁扫地机零售额增长1%，占比达到39.0%；单机款扫地机零售额下降69%，占比仅有14.2%。格局方面，2022年扫地机行业虽然涌入较多的新品牌，但从格局变动上看，头部的市占率依然稳固，科沃斯持续抢占领先位置，石头扫地机市占率明显提升，云鲸市占率较为稳定。2022年扫地机行业线上CR3达到76.1%，同比提升0.7pct；线上CR5达到92.6%，同比提升4.2pct。

重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-0.96%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+1.3%、+0.9%至9362/2637美元/吨；冷轧价格周环比+0.4%至4739元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-0.50%、-6.99%、-5.16%；海外天然气价格：周环比-12%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.03%、+0.21%、+0.06%。

核心投资组合建议：白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器；厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人；小家电推荐光峰科技、小熊电器；零部件板块推荐大元泵业。

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