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东方证券：非银金融行业周观点：节后市场情绪有望持续升温，把握β属性强化下的板块配置机遇

admin2023-01-30 11:32 96人已围观下载完整内容

简介证券：节后市场情绪与活跃度有望持续提升，板块强势表现有望延续并强化。1）春节期间消费数据复苏如约而至，带动经济改善预期持续升温，市场情绪、风险偏好以及成交量有望

证券：节后市场情绪与活跃度有望持续提升，板块强势表现有望延续并强化。1）春节期间消费数据复苏如约而至，带动经济改善预期持续升温，市场情绪、风险偏好以及成交量有望持续提升，也有望为板块行情带来最大的催化。2）2023年货币政策大概率将保持长时间宽松基调不变，为流动性“保驾护航”。3）虽然美国通胀以及经济数据依需持续验证致使美联储政策难以转向，但是考虑到2023年美联储的加息空间较小且加息终点将近，持续一年多的人民币汇率以及资金外流压力将持续缓释。4）2023年资本市场政策端红利有望持续释放，建议关注全面注册制以及场内股票期权的相关政策进展及其对板块带来的催化。5）结合券商基本面与政策面1Q23的改善前景与趋势，以及当前低估值水平与机构低持仓水平，我们当前位置仍持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的超额收益表现。6）考虑到节后经济复苏以及市场情绪与风险偏好提升有较大概率，同时节前资金面偏紧的制约性因素也将出清，板块有望享受高性价比与高赔率。

保险：备战开门红使得12月收官乏力，但资产负债同步修复有望推动板块弹性向上。1）上市寿险2022年累计保费同比增速排序为太保（+6.1%）>新华（-0.2%）>国寿（-0.8%）>平安（-3.9%）>人保（-4.3%），其中12月单月保费同比-14.7%，主要系疫情扩散下的代理人与客户均受影响导致展业受阻，以及各险企均投入开门红导致收官业务力度减弱，但Q3/4新单单季同比逐步收窄，叠加代理人降幅趋稳，我们预计2023年队伍在规模磨底的环境下有望逐步推动产能提升，健康、养老政策刺激下持续激活需求。2）上市财险2022年保费同比+9.7%，12月单月同比+3.5%，增速有所下滑主要受新车销量边际降低影响，但车险全年仍实现约6%+同比增长，而非车险虽增速边际有所放缓但全年仍是主要推动力，同比增速约11%+。3）我们认为生产活动回归常态下的预期使得对负债端展望乐观，地产调控积极及长端利率中枢震荡中小幅上移使得投资端预计稳中向好，持续看好资负同步修复下的板块弹性向上机遇。

券商方面，估值仍处低分位，多维共振板块配置价值与赔率高，维持看好评级，重点关注：1）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；2）中小券商，推荐兴业证券(601377，增持)，建议关注国金证券(600109，未评级)、长城证券(002939，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。

保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)、长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)。

多元金融方面，推荐亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)、券商行情交易系统供应商龙头财富趋势(688318，买入)、高成长AMC标的海德股份(000567，买入)。

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