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信达证券：汽车行业跟踪：我们预计至暗时点已过，看好汽车春季行情

admin2023-01-30 11:31 61人已围观下载完整内容

简介汽车板块小幅上涨。节前最后一周（1.16-1.20）汽车板块+0.68%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（+2.63%）2.39pct，跑输上证指数

汽车板块小幅上涨。节前最后一周（1.16-1.20）汽车板块+0.68%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（+2.63%）2.39pct，跑输上证指数（+2.18%）1.93pct。

汽车子板块除乘用车与摩托车板块均录得上涨。乘用车板块-0.48%，商用车板块+1.19%，汽车零部件板块+0.53%，汽车销售及服务板块+2.91%，摩托车及其他板块-0.74%。

个股方面，乘用车板块江淮汽车（+8.84%）涨幅超5%；商用车板块诺力股份（+4.31%）、福田汽车（+3.92%）等涨幅靠前；零部件板块跃岭股份（+20.21%）、西菱动力（+14.26%）、秦安股份（+11.13%）涨幅超10%。

春节前最后一周（1.16-1.21）共有30家上市公司披露业绩预告，其中15家预告全年业绩同比增长，7家预告全年业绩扭亏为盈，8家预告全年业绩同比下降。我们认为新能源汽车的快速发展以及国产化替代是当前业绩增长的主要动力，针对新能源客户的战略合作与产能建设也有望在中长期支持公司业绩持续向上，同时传统零部件企业也正加快新能源领域的转型升级；各公司对于精益化管理的重视程度也日益上升，持续实施降本增效有效地控制了产品制造成本和各项费用。

1月第二周（1.9-1.15）乘用车市场零售销量同比下降，环比12月同期略有上升。1月9-15日，乘用车市场零售36.2万辆，同比下降18%，环比上周增长16%，较上月同期下降23%；乘用车市场批发32.9万辆，同比下降18%，环比上周增长14%，较上月同期下降22%。1月1-15日，乘用车市场零售71.9万辆，同比去年下降21%，较上月同期下降11%；全国乘用车厂商批发65.9万辆，同比去年下降20%，较上月同期下降11%。

开年1月车市预计较为低迷，2月有望明显回暖，看好汽车板块春季行情。疫情管控优化、刺激政策到期、春节假期前消费需求集中释放、行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费，促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善。考虑到22年底购置税补贴等政策到期，叠加春节假期消费需求的提前，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好车市回暖，预计销量增速将于2-4月逐月回升。当前投资者对汽车板块预期悲观，行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上，看好汽车板块春季行情。

国际快讯：（1）特斯拉2022年净利润大涨128%，2023年欲生产200万辆车；（2）2022年英国汽车产量跌至66年来最低水平；（3）丰田预计2023年可生产1060万辆汽车；（4）现代汽车：今年规划投资85亿美元全力发展电动汽车；（5）丰田CEO丰田章男4月卸任，即将开启电动汽车新篇章;（6）特斯拉ModelY美国涨价500美元，至53490美元。

国内速递：（1）国家级出行平台亮相“强国交通”完成内测即将上线；（2）吉利2023年新能源销量目标：超60万辆，实现“三个翻番增长”；（3）布局增程技术路线，哪吒汽车投资4000万元成立新公司；（4）吉利星睿智算中心正式上线提升吉利整体研发效率20%；（5）地平线与广汽埃安达成全面合作，搭载征程2芯片车型已实现量产。

节前最后一周（1.16-1.20）聚丙烯、铝、铜均价周环比上涨，冷轧板均价周环比持平，碳酸锂、天然橡胶均价周环比下跌。聚丙烯均价周环比+3.75%，铝均价周环比+2.87%，铜均价周环比+2.07%，冷轧板均价周环比持平，碳酸锂均价周环比-1.76%，天然橡胶均价周环比-2.80%。

投资建议：建议关注汽车板块春季行情，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，在后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善；2023年，汽车行业投资核心是在行业β或放缓的背景下，寻找智能电动变革下，α向上且确定性较高的赛道及标的：

1）整车从新车周期+技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等，新势力【蔚来、理想、零跑、小鹏】。

2）零部件把握智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点看好【线控底盘、线束线缆、智能座舱、一体压铸、电驱动】等高成长高弹性赛道。①线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团、耐世特】等；②线束线缆【卡倍亿、沪光股份】等；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④一体化压铸【文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升集团】；⑤电驱动【英博尔、欣锐科技】等。

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