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华福证券：电力设备及新能源行业周报：新能源产业将回归“价跌量升”本源

admin2023-01-16 18:35 93人已围观下载完整内容

简介新能源汽车和锂电板块核心观点：车企促销再加码，期待产业链先破后立。1）特斯拉开启全球降价，问界同时补偿新老客户规避“等等党”。美国官网MY长续航版降价1.3万美

新能源汽车和锂电板块核心观点：车企促销再加码，期待产业链先破后立。1）特斯拉开启全球降价，问界同时补偿新老客户规避“等等党”。美国官网MY长续航版降价1.3万美金，挤入美国IRA法案补贴范围，可叠加7500美金税补，终端到手价优惠2.05万美金。在美国法案对电池组件本土化限制比例提升前的窗口期，进店率和订单转化率、交付率有望快速提升。2）材料成本快速回落，发掘细分赛道阿尔法。大部分零部件按代际有年降约定，电池厂利润在2022年上半年压缩到极致，向下空间有限。本周电池级碳酸锂已经跌至49万元/吨，磷酸铁报价下降11%到1.9万元/吨，电解液溶剂价格也有较大幅度下调，负极石墨化加工费均价下跌到1.5万元/吨（逼近三线代工厂成本线）。

光伏板块核心观点：中电建启动大型风光项目招标，彰显LCOE进一步下降，春节后光伏需求有望逐步放量同时形成新的价格稳态。1）中电建启动16GW风电及26GW光伏大型项目招标，彰显LCOE进一步下降。其中陆风价格相对走稳，大型化趋势下陆风已经具备良好经济性；海风最低2353元/KW（不含塔筒），相比22年同比-16%大幅下降，重视23年海风平价进展超预期趋势下的量增机会，预期23年海风招标18GW+，同增50%+，装机11GW+，同增134%+。2）26GW光伏项目由于上游大幅降价，组件端的盈利水平大幅提升，我们强调23年一体化组件确定性的量利齐升机会，同时应关注项目后续中标价格及各企业中标份额对竞争格局的影响。3）总体而言，新能源发电LCOE的持续下降，带动电站运营商IRR提升，同时刺激下游需求爆发。春节后光伏需求有望逐步放量同时形成新的价格稳态，重点关注一体化组件量利齐升、电站运营端IRR提升、逆变器辅材及国内大储等量增机会。

储能板块核心观点：电力市场化改革政策频出，储能商业模型持续优化。1）年关新政频出，关注新型电力系统及电力市场发展。发改委要求逐步优化代理购电制度，鼓励支持工商业用户直接参与电力市场；河南省发布《河南能源发展报告（2023）》，河南新能源配储收益率6.5%以上；能源局发布新型电力系统发展蓝皮书，加强储能规模化布局应用体系建设。2）光伏产业链降价趋势持续，组件价格大幅下降利好光伏电站装机需求，持续关注新能源配储放量，及电站盈利提升带来的利润释放。

电力设备及工控板块核心观点：国网2023年电网投资5200亿元创新高，电网投资关注“三个方向”。我们依旧维持此前预期，“十四五”期间，电网投资平稳发展，投资结构上向特高压建设、电网智能化、数字化和跨省跨区域电力市场交易建设倾斜。国网投资仍将围绕新型电力系统搭建，电网侧通过“配置能源传输路径”、“搭建能源互联网”和“完善电力市场交易制度”三条路径适配新型电力系统，而这三条路径具象到每个电网建设环节则分别对应“特高压”、“电网智能化、数字化”和“电力市场机制建设”。

风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；4）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。

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