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华安证券：农林牧渔行业周报：种猪补栏积极性持续走弱，转基因玉米品种审定值得期待

admin2023-01-16 18:33 66人已围观下载完整内容

简介二元母猪价格跌至1647元/头，补栏积极性持续走弱①生猪养殖行业继续亏损，种猪补栏持续低迷。周日全国生猪价格14.06元/公斤，环比下跌9.6%；上周五自繁自养

二元母猪价格跌至1647元/头，补栏积极性持续走弱

①生猪养殖行业继续亏损，种猪补栏持续低迷。周日全国生猪价格14.06元/公斤，环比下跌9.6%；上周五自繁自养生猪亏损285.61元/头，外购仔猪养殖亏损378.43元/头。涌益咨询披露数据（1.6-1.12）：全国90公斤内生猪出栏占比5.95%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价458元/头，周环比下跌9.7%，50公斤二元母猪价格1647元/头，周环比下降2.5%，二元母猪价格已连降11周。农业部数据，1月第1周，全国仔猪平均价格36.23元/公斤，周环比下跌4.5%。②种猪补栏持续低迷，2023年猪价受需求波动影响大。根据涌益咨询数据（1.6-1.12）：全国出栏生猪均重124.54公斤，周环比下降1.2%，较前期高点下降4.7%，同比增长3.2%，大体重猪出栏对猪价的负面影响正逐步减轻；175kg与标猪价差-0.14元/斤，200kg与标价价差-0.09元/斤，150kg以上生猪出栏占比8.63%，处于正常水平；我们认为，12月以来猪价暴跌，除二次育肥大体重猪出栏之外，更多是新冠疫情管控放开后，需求超预期下滑所致，待二次育肥集中出栏，以及疫情管控放松抑制短期消费的冲击告一段落，猪价有望企稳回升，但需紧密跟踪需求变化。在需求恢复正常的前提下，我们预计，2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，猪价有望维持相对高位，2023年5月之后，猪价下行或慢于预期，主要原因是二元母猪价格始终保持相对低位，养殖户补栏意愿理性；但若需求超预期疲弱，2023年或迎来新一波去产能。③2022年12月上市猪企仍保持快速增长。2022年12月，已公布出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份602.7、温氏股份187.3、新希望156.7、大北农55.3、傲农生物51.3、正邦科技48.7、天邦食品48.38、中粮家佳康41、唐人神28.8、天康生物19.9、金新农3.9；出栏量同比增速从高到低依次为，唐人神130.4%、温氏股份52.7%、新希望46.2%、天康生物35%、中粮家佳康33.6%、天邦食品31.6%、傲农生物23.1%、大北农22.0%、牧原股份19.9%、正邦科技-39.5%、金新农-81%。2022年1-12月，已公布出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份6120.1、温氏股份1790.9、新希望1461.4、正邦科技844.7、傲农生物518.9、大北农443.1、天邦食品442.2、中粮家佳康407、唐人神215.8、天康生物202.7、金新农125.6；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物60%、牧原股份52%、新希望46%、唐人神40%、温氏股份35%、天康生物26%、中粮家佳康18%、金新农18%、天邦食品3%、大北农3%、正邦科技-43%。④部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，我们预计温氏股份头均市值3965元、牧原股份头均市值3604元、天邦食品头均市值1400元、中粮家佳康头均市值1766元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。

白羽鸡产品价格周环比上涨0.9%，黄羽鸡价格周环比上涨

①白羽鸡产品价格周环比上涨0.9%。2023年第1周（1.2-1.8），父母代鸡苗价格57.47元/套，周环比上涨5.1%；父母代鸡苗销量134.32万套，周环比下跌6.7%；上周五白羽鸡产品价格11,000元/吨，周环比上涨0.9%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②黄羽鸡价格周环比上涨。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022年黄羽肉鸡行业景气度明显回升，商品代毛鸡利润最高达到4.7元/公斤，仅次于2019年高位，我们预计2023年黄羽鸡行业维持正常盈利。1月11日，黄羽肉鸡快大鸡均价5.49元/斤，周环比涨3.4%，同比跌17.8%；中速鸡均价5.62元/斤，周环比涨7.9%，同比跌20.9%；土鸡均价7.33元/斤，周环比涨9.4%，同比跌13.2%；乌骨鸡8.45元/斤，周环比涨0.1%，同比涨16.1%。

转基因玉米品种推出值得期待，USDA1月报支撑全球农产品价格

①转基因玉米商业化稳步推进，转基因玉米品种推出值得期待，种业龙头有望充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米1月库消比预测值环比持平，供需紧平衡。美国农业部1月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.1%，环比持平，较21/22年上升0.29个百分点。据我国农业农村部市场预警专家委员会1月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，结余量较21/22年下降206万吨，较12月预测值上升189万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦1月库消比预测值环比上升0.1个百分点。USDA12月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比提升0.1个百分点，较21/22年度下降1.02个百分点，处16/17年以来低位。④全球大豆1月库消比预测值环比上升0.2个百分点。USDA1月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.9%，预测值环比上升0.2个百分点，较21/22年下降0.07个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。

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