报告

光大证券：汽车和汽车零部件行业周报：价格战陆续开启，头部车企优势凸显

admin2023-01-16 16:31 74人已围观下载完整内容

简介本周汽车板块跑输沪深300指数0.2个百分点：本周A股中信汽车一级行业（+2.1%）跑输沪深300（+2.3%），在31个中信一级行业中排名第9位。二级行业细分

本周汽车板块跑输沪深300指数0.2个百分点：本周A股中信汽车一级行业（+2.1%）跑输沪深300（+2.3%），在31个中信一级行业中排名第9位。二级行业细分板块中，摩托车及其他+4.6%、乘用车+3.8%、、汽车销售及服务+1.2%、商用车+1.1%、汽车零部件+1.0%。

2022年销量符合预期：1）乘联会：2022年乘用车零售销量同比+1.9%至2,054万辆，新能源乘用车批发销量同比+96.3%至650万辆，符合预期；2023年1/1-1/8国内乘用车日均零售销量同比-23%/环比+7%至4.5万辆，日均批发销量同比-23%/环比+3%至4.1万辆。2）交强险：2023年1/2-1/8上险总量29.1万辆，日均相比12月第一周-25.0%/相比12月第五周-55.4%至4.2万辆。我们认为，2022年部分年底翘尾效应或在2023年1月第一周交强险数据有所体现。展望来看，1）燃油车，预计燃油车购置税优惠政策逐步退出+2023年优惠延续的概率存在。2）新能源车，支持新能源汽车的态度明确，已多次重申2023年新能源车购置税延续减免。看好国内经济+消费逐步改善，驱动的需求修复/销量爬坡前景。

问界跟进特斯拉降价，头部集中化趋势或进一步显现：问界为继特斯拉降价后首个跟进降价的新能源车企；2023/1/13问界M5EV起售价调至25.98万元（降幅2.88-3万元）、M7起售价调整至28.98万元（降幅3万元）。我们判断，1）车企定价取决于供需，不排除与特斯拉目标客群同质化较高+订单积累薄弱的车企陆续跟进降价或权益放大的可能性；2）行业竞争加剧，头部集中化趋势或进一步显现；看好具有较强品牌力+车型竞品力+产业链自研量产/规模降本的头部自主新能源车企销量与业绩兑现前景。

市场基于销量最悲观预期已过：近期车企陆续降价+政策预期升温，带动市场对2023年新能源车销量表现的信心有所回暖，符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。维持2023年国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量预测900万辆，预计最大变量仍在于疫情、车企定价策略、以及上游原材料价格波动；此外，产业链或存年降/业绩下修风险。在板块配置方面，建议2023/1-2月标配、2023/3-4月超配，预计行业竞争加剧下的头部集中化趋势或进一步显现；看好2023年具有较强插混与出口布局+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。

投资建议：整车推荐比亚迪、吉利汽车，建议关注长城汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注伯特利、旭升股份。

风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。

报告

光大证券：汽车和汽车零部件行业周报：价格战陆续开启，头部车企优势凸显

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢