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东莞证券：国防军工行业周报：中航电测拟向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团100%股权

admin2023-01-16 09:33 113人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：截至2023年1月13日，申万国防军工行业本周下跌3.72%，跑输沪深300指数6.06个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军

投资要点：

行情回顾：截至2023年1月13日，申万国防军工行业本周下跌3.72%，跑输沪深300指数6.06个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工行业本月下跌1.73%，跑输沪深300指数6.97个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工行业近一年下跌19.66%，跑输沪深300指数3.74个百分点，在申万31个行业中排名第25名。

截至2023年1月13日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。地面兵装板块下跌1.08%，航天装备板块下跌1.25%，航海装备板块下跌2.30%，航空装备板块下跌4.04%，军工电子板块下跌4.45%。

国防军工行业周观点：近期各家军工集团操作较为频繁，包括收购并购，注资，股权激励，定增，公布关联交易等。本周，中航电测公告向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团100%股权，航空工业成飞是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10、歼20等系列飞机数千架，国外军机用户达十多个国家；在民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产，累计生产交付民机转包产品一万多架份，是国内主要主机厂之一。成飞通过注入方式上市有望推高航空工业集团资产证券化进程，借助资本市场之力推动我国航空装备进一步发展。近期军工指数出现较大跌幅，可能受部分公司减持及前期股权激励限售股上市有关，关注行业近期流动性问题和左侧布局机会。

行业景气度没有下降，国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

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