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国泰君安证券(香港)：汽车行业双周报：后疫情时代下，汽车行业竞争加剧，边际修复已开启

admin2023-01-12 10:31 81人已围观下载完整内容

简介港股已进入新一轮反弹，汽车行业边际修复已开启。我们对市场的看法逐步乐观，并再次强调行业2022年第四季度悲观情绪已被市场反映。2022年疫情管控对下游消费造成冲

港股已进入新一轮反弹，汽车行业边际修复已开启。我们对市场的看法逐步乐观，并再次强调行业2022年第四季度悲观情绪已被市场反映。2022年疫情管控对下游消费造成冲击，叠加悲观销量预期和激烈竞争格局等因素，导致汽车指数落后于恒指。进入后疫情时代，此前被杀估值的汽车板块也进入边际修复阶段。随着市场进一步回暖，叠加需求和政策端等行业利好因素出现的预期，汽车板块机会仍在于整车，个别零部件企业也将受益。

后疫情时代，销量存在超预期可能。我们认为后疫情时代经济复苏会带动汽车终端销量增长，一是来自国内市场销售回暖，二是来自出口业务增长。同时，即使部分汽车相关政策已到期，市场也不必过分悲观。考虑到汽车行业在国内经济的重要地位，以及国家在促进疫情后消费复苏，我们认为未来会出台新的针对汽车行业的相应扶持政策来刺激消费。

行业竞争进一步加剧，有望加快新能源汽车的接受度提升和渗透率增长。特斯拉再次大幅降价给同行竞争车型造成压力，尤其是在定价策略上。这可能直接引致同行其他车企定价策略时点被动转变。整体而言，我们定性此次特斯拉降价策略为偏中性，虽然可能会加速国内汽车行业恶性竞争，但也有助于推动新能源汽车的接受度提升和渗透率增长。

多强格局已形成，机会仍在整车。整车板块，我们推荐吉利汽车（00175HK）、长城汽车-H（02333HK）和理想汽车-W（02015HK）；零部件板块，我们推荐耐世特（01316HK）。

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