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中航证券：2023年社服行业年度策略：涅槃复苏，次第花开

admin2023-01-11 22:30 122人已围观下载完整内容

简介申万一级行业行情回顾：：2022年，社会服务（申万）指数年涨跌幅为-2.23%，在申万一级行业涨跌幅中排名3/31，较其他行业涨幅居前。复盘2022年，整体来看

申万一级行业行情回顾：：2022年，社会服务（申万）指数年涨跌幅为-2.23%，在申万一级行业涨跌幅中排名3/31，较其他行业涨幅居前。

复盘2022年，整体来看，社会服务行业指数跑赢大盘，尤其是下半年受疫情管控精准化预期影响，社服行业中旅游景区和酒店餐饮等板块实现强劲。

子板块板块行情：2022年，社会服务各子行业涨跌幅排名：酒店餐饮（+115.53%）、旅游及景区（+43.92%）、教育（-12.90%）、专业服务（-24.43%）、体育（-36.29%），出行板块的涨幅居前。

随着疫情防控“二十条”、“新十条”的落实，国内防疫措施进一步优化调整，国内修复周期或进一步缩短，预计2023年线下出行与消费需求有望稳步提振。

受全国范围内疫情波动性冲击的影响，国内旅游人数和收入均显著下滑，以本地游、周边游为代表的近距离、短时间、高频次的“微旅游”“微度假”为主，旅游产品结构不断创新转型，困境中萌生新的增长契机。疫情前，旅游人次和收入逐年攀升，增长态势强劲，表明国人的旅游需求基础扎实，预计随着疫情防控政策的不断优化调整，国内外旅游市场将迎来有序回暖。

疫情催化餐饮电商化进程，预制菜有望打开新增量。根据统计局数据，2021年中国餐饮行业规模为46895亿元，同比增长18.6%；限额以上单位餐饮收入10434亿元，同比增长23.5%。总体而言，2021年全国餐饮行业发展得到一定恢复；但受到疫情反复与多点暴发的影响，全年餐饮收入增速放缓，尚未完全回到疫情前水平。

预制菜市场增长潜力大：在国内疫情、宅经济、家庭小型化、外卖的蓬勃发展、餐饮连锁化、冷冻技术的提升等多种因素催生下，预制菜销量井喷，大量资本涌入，企查查数据显示，截至目前，我国现存预制菜相关企业6.71万家。目前我国预制菜行业正处于市场成长期，类似于美国60-70年代和日本70-90年代的预制菜行业发展阶段。根据艾媒数据，2021年中国预制菜市场规模为3459亿元，同比增长19.8%，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿元。根据《中国烹饪协会五年(2021-2025)工作规划》，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将增至15%-20%，市场规模将达到1.2万亿元。而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜市场还有较大的扩容空间。

产业链上下游关联密切：预制菜上游是原材料资源企业，包括农产品、初加工、包装等其他工业；中游是预制菜企业，负责预制菜的生产加工，串联上下游；下游是销售企业，包括物流运输企业和触达B/C端的平台企业等。

根据中国饭店协会《2022中国酒店业发展报告》，疫情下酒店经营持续承压，行业供给端加速出清。2020-2021年国内酒店存量下滑，2021年我国酒店数量达25.2万家，同比减少9.68%。2021年，我国酒店客房数量为1347万间，同比减少12.13%。

细分来看，2021年，经济型(二星级及以下）酒店连锁化率占28%，中档(三星级）酒店连锁化率占48%，高档（四星级）酒店连锁化率占38%，豪华(五星级）酒店连锁化率占53%。从数量上看，我国绝大部分的酒店都分布在除一线城市和副省级城市及省会城市之外的其它城市区域，我国酒店业产业规模巨大，但区域、规模和档次、产品结构等方面分布尚不均衡。

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