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甬兴证券：8月贸易数据分析：价格恢复是中国出口进一步加速的方向

admin2024-09-13 11:30 87人已围观下载完整内容

简介核心观点数据：8月中国商品出口额当月同比8.7%（前值7.0%），1-8月累计同比4.6%；8月当月进口同比0.5%（前值7.2%），1-8月累计同比2.5%；

核心观点

数据：8月中国商品出口额当月同比8.7%（前值7.0%），1-8月累计同比4.6%；8月当月进口同比0.5%（前值7.2%），1-8月累计同比2.5%；8月当月贸易差额910.2亿美元（前值846.5亿美元）。

1.最近4个月中国商品出口额增速保持了7%以上的水平。5月至8月出口当月同比增速分别为7.5%、8.6%、7.0%、8.7%，累计同比增速从1-4月的1.2%升至1-8月的4.6%。

2.出口价格恢复可能是中国出口增速进一步上行的方向所在。从量价分解的角度来看，截至7月HS2出口价格指数（上年同月=100）为93.1，仍运行在100以下，出口数量指数为114.3；而进口价格指数为103.7，进口数量指数102.7。因此我们提示，出口价格的恢复可能是中国出口增速进一步上行的方向所在。

3.从主要品种来看，机电产品出口额与高新技术产品出口额继续加速。1-8月中国机电产品出口额累计同比6.5%（前值5.6%），占出口额的比重为59.1%；高新技术产品出口额累计同比4.9%（前值4.3%），占出口额比重为24.1%。从重点商品出口金额增速来看，1-8月集成电路出口额累计同比22.0%、汽车（包括底盘）出口额累计同比20.0%、家用电器出口额累计同比14.7%、自动数据处理设备及其零部件出口额累计同比9.1%。

4.出口的区域结构：8月当月中国对欧盟、日韩、金砖国家的出口总额（美元计价）出现加速，而对美国、东盟整体、中国香港出现降速。

（1）美欧：8月当月中国对美国出口额同比4.94%（前值8.10%），对欧盟出口额同比13.40%（前值8.00%）。

（2）东亚：8月当月中国对日本出口额同比0.52%（前值-5.98%），对韩国出口额同比3.37%（前值0.82%），对中国香港出口额同比7.85%（前值12.65%）。

（3）东盟：8月当月中国对东盟出口额同比8.97%（前值12.16%）。其中对新加坡、泰国出口额同比增速分别为7.63%（前值-5.08%）、15.88%（前值13.99%）；而对马来西亚、越南出口额同比增速分别为8.92%（前值13.29%）、9.56%（前值20.94%）。

（4）金砖：8月当月中国对巴西出口额同比42.82%（前值24.49%），对印度出口额同比13.98%（前值8.58%），对俄罗斯出口额同比10.37%（前值-2.81%），都有所加速。

投资建议

我们认为，最近4个月中国商品出口额增速保持了7%以上的水平，但出口价格的恢复仍然不足，未来应重点观察出口价格的恢复程度。

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