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甬兴证券：军工行业点评报告：C919正式入列国航、南航，产业链或将受益

admin2024-09-13 11:30 185人已围观下载完整内容

简介事件据证券日报网消息，8月28日，中国国航和南方航空在中国商飞总装制造中心浦东基地同时接收首架C919飞机。在当日举办的交付仪式上，中国商飞公司党委书记、董事长

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据证券日报网消息，8月28日，中国国航和南方航空在中国商飞总装制造中心浦东基地同时接收首架C919飞机。在当日举办的交付仪式上，中国商飞公司党委书记、董事长贺东风表示，C919正式入列中国国航以及南方航空机队，意味着C919进入了多用户运营的新阶段。他表示，未来，C919将运营更多的航线，覆盖更多的地区，服务更多的旅客。此次，中国商飞交付给中国国航的C919首架机为延程型，采用158座两舱布局，包含8个公务舱和150个经济舱；交付给南方航空的C919首架机为标准航程型，采用164座三舱布局，包含8个公务舱、18个明珠经济舱和138个经济舱。

核心观点

国产大飞机市场空间广阔。据大众证券报引用《中国商飞市场预测年报(2022—2041)》预测，未来20年我国航空市场将接收9284架客机(占全球21.9%)，价值量达1.46万亿美元(占全球23%)。据中国商飞预测，2022—2041年，中国市场C919对应座级的飞机有望交付6288架(占比67.7%)，对应价值量约为7493亿美元(占比51%)。

更多国产大飞机订单将陆续交付。据证券日报网消息，从三大国有航司来看，2024年4月26日，中国国航发布公告称，已与中国商飞签订协议，向中国商飞购买100架C919飞机。按照计划，前述100架飞机将于2024年至2031年分批交付至中国国航；南方航空与中国商飞签订C919飞机买卖协议，向中国商飞购买100架C919飞机；中国东航在2021年首批订购5架C919飞机的基础上，于2023年9月份与中国商飞再次签订协议，增订100架。2024年7月份，海航旗下金鹏航空表示，2024年第四季度将接收首架C919客机，成为全球首家运行C919的民营航司。除了国内航司的订单外，中国商飞还陆续拿下海外用户订单。2023年9月份，文莱骐骥航空（GallopAir）与中国商飞签署了30架飞机的采购意向书，包括C919、ARJ-21两种型号。产业链有望受益。受益于C919批产放量，国产零部件需求增加，大飞机产业链有望受益，飞机机体、航空锻造和大部段装配环节有望率先受益。

投资建议

首次覆盖国防军工行业，给予“增持”评级。我们认为，国防军工行业目前存在较好的投资机会。由于地缘政治形势紧张、乌克兰危机长期化、巴以冲突持续及难以遏制的扩散性效应，全球地缘政治格局正在出现危机态势。2024年我国国防支出预算增长7.2%，显示国家高度重视国防军队建设投入。我国国防工业正处于快速建设发展期。特别是大飞机板块，军机持续升级换代，国产大飞机进入产业化提速扩张阶段。国防军费的稳定增长，叠加民用产品的提速扩张。因此我们给予行业“增持”评级。建议重点关注大飞机板块：飞机机体的中航西飞、航空锻造的中航重机、新材料的中航高科等。

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