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麦高证券：海外需求观察——2024年第37周

admin2024-09-12 10:30 98人已围观下载完整内容

简介美国8月非农就业（14.2万人）边际回暖，服务部门就业回暖拉动较多，但商品生产部门新增就业回落，其中制造业是主要拖累项。此外，非农就业前值下修较多，6月、7月非

美国8月非农就业（14.2万人）边际回暖，服务部门就业回暖拉动较多，但商品生产部门新增就业回落，其中制造业是主要拖累项。此外，非农就业前值下修较多，6月、7月非农就业数据合计下修8.6万人，近三月平均新增就业较前期降幅明显。但积极的方面在于，建筑业新增就业3.4万人，较前值回升2.1万人，随着美联储潜在降息周期的临近，建筑业的积极迹象可能预示着房地产需求的回暖。

美国8月失业率录得4.2%，为今年3月以来首次下降，其中暂时性失业人口大幅回落，反映7月异常天气影响消退。8月劳动参与率维持在62.7%的较高水平，表明美国劳动力市场相对平稳。美国8月时薪同环比增速均回升，居民收入端向好有助于提升消费韧性。

总体来看，美国8月非农新增就业边际回升、失业率回落，但绝对水平仍然偏弱，虽不足以完全打消市场对美国衰退的担忧，但市场对美国“衰退交易”并未显著升温。市场对于美联储降息的预期已较为充分，根据CMEFedwatch工具显示，8月非农数据公布后，今年9月降息25BP的概率为70%，降息50BP的概率为30.0%。

美国和欧元区制造业景气度均有所放缓。美国8月ISM制造业PMI录得47.2%，已连续5个月处于收缩区间。新订单指数回落至44.6%，而新订单/订单库存比值回落或反映美国消费需求边际回落导致库存去化趋缓，进而引发新订单回落。欧元区8月制造业PMI录得45.8%，已连续26个月位于收缩区间，欧元区制造业延续弱势运行。

新兴市场方面，从8月制造业PMI等数据来看，越南制造业景气度和对外贸易均边际放缓，巴西工业生产边际放缓，与8月花旗新兴市场经济意外指数的走弱相印证，但9月以来该指数有所回升，或意味着新兴市场制造业景气度有望改善。

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