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华龙证券：煤炭行业周报：钢材市场成交转好，焦煤开启触底反弹

admin2024-09-03 19:30 69人已围观下载完整内容

简介摘要：供给端：动力煤方面，大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿因完成月度任务、倒工作面减产或停产，市场煤供应稍有收缩，市场情绪略有回暖，受前期降雨天气影响，部分积压

摘要：

供给端：动力煤方面，大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿因完成月度任务、倒工作面减产或停产，市场煤供应稍有收缩，市场情绪略有回暖，受前期降雨天气影响，部分积压需求陆续释放。炼焦煤方面，产地焦煤处于小幅度复产趋势，但复产增量较小，整体供应大概率平稳过渡，下半月在国庆放假预期影响下产地供应可能率先小幅下滑。

需求端：动力煤方面，“迎峰度夏”接近尾声，北方地区气温有所下降，居民用电需求减弱，但南方大部分地区高温尚未减退，电厂日耗整体处于高位小幅波动，短期日耗仍有支撑，电厂库存保持去化状态，但旺季基本进入尾声，随着气温逐渐转凉，居民制冷需求减弱，市场需求将逐步由民用电回归工业用电常态，耗煤回落的大趋势不会改变。炼焦煤方面，受钢材市场成交转好影响，市场情绪提振，中间环节投机需求显现，焦煤竞拍上涨增多、流拍率下降，但终端需求尚未明显改善，铁水产量依旧偏低，短期炼焦煤市场反弹空间或较为有限，后续还需重点关注终端钢厂利润及复产情况。

库存端：动力煤方面，交投呈僵持态势，成交情况较少，库存未有明显下降趋势，市场延续观望为主。截至2024年8月26日，北方主流港口动力煤库存为3,048.30万吨，周环比下降0.46%，同比上升4.10%；南方港口动力煤库存为3,638.30万吨，周环比下降1.97%，同比上升13.52%。截至2024年8月30日，55个港口动力煤库存，周环比下降0.29%，同比上升16.22%。炼焦煤方面，贸易抄底情绪见涨，煤矿库存有望部分消耗，但中间贸易环节以及部分洗煤企业库存仍相对较大。截至2024年8月30日，炼焦煤库存三港口合计351.36万吨，周环比上升2.34%，同比上升118.37%；六港口合计362.36万吨，周环比上升1.41%，同比上升125.91%；247家炼焦煤钢厂库存734.31吨，周环比上升2.30%，同比下降2.39%。

价格端：动力煤方面，终端采购意愿一般，暂无大规模补库现象，市场整体交投氛围表现冷清，短期内煤价难有强有力支撑。截至2024年8月30日，秦皇岛动力煤价格725.00元/吨，周环比上升0.14%；山西大同动力煤坑口价格640.00元/吨，周环比下降1.54%；陕西黄陵动力煤坑口价格为680.00元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价146.50美元/吨，周环比下降1.05%，同比持平，欧洲ARA港动力煤现货119.25美元/吨，周环比持平，同比持平，理查德RB动力煤现货价112.54美元/吨，周环比上升0.39%，同比持平。炼焦煤方面，在当前铁水产量依旧处于低位，但建材市场成交氛围向好，预计短期内炼焦煤价格偏稳运行。截至2024年8月30日，主焦煤京唐港价格1,770.00元/吨，周环比上升5.36%；澳大利亚峰景矿焦煤价格212.50美元/吨，周环比下降1.16%；焦煤期货结算价格1,378.00元/吨，周环比上升3.80%。

投资建议：报告期煤价回调业绩利空已基本释放，稳健的资产和充足的现金流仍是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，重点推荐业绩、股息率稳定的中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH），以及具备煤电一体化业务估值提升的新集能源（601918.SH）。

风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。

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