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平安证券：化工新材料行业周报：美联储降息较大概率将开启，利好国际原油需求

admin2024-08-25 18:30 12人已围观下载完整内容

简介核心观点：石油化工：美联储大概率年内9月开启降息，利好原油需求。截至8月23日，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环降2.32%，周内油价呈现V

核心观点：

石油化工：美联储大概率年内9月开启降息，利好原油需求。截至8月23日，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环降2.32%，周内油价呈现V型震荡走势。地缘局势方面，据中新网报道，8月22日，美国驻联合国代表对联合国安理会表示，加沙停火和被扣押人员释放的协议“近在眼前”；但另一方面，以色列22日在加沙地带继续发动数次军事袭击，以色列在由美国调停的巴以和谈中要求在加沙部署军队，阻碍了停火协议的达成；同时，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，乌军入侵库尔斯克州的企图终止了谈判的可能性，地缘冲突的延续仍对油价起到一定支撑。基本面上，供应端，欧佩克8月22日表示，收到伊拉克和哈萨克斯坦最新产量补偿计划，但是OPEC+或将自10月开始逐渐退出220万桶/日的自愿减产，整体供应或有所增加；需求端，据EIA数据，8月10日-16日，美国商业原油、汽油和馏分油均表现为去库，但夏季出行旺季逐渐结束，后续对汽油和航空煤油需求或减弱；中国“金九银十”柴油传统需求旺季即将到来，炼厂开工有望提升。宏观方面，标普公布数据显示，8月美国制造业PMI初值为48，不及预期的49.6，美联储9月开启降息已较为确定，美国利率环境逐步转向宽松对国际原油需求有所利好。

化纤：短期涤丝需求偏弱，看好金九银十旺季行情。受高温和淡季影响，7月下旬以来涤纶长丝价格开始下行，厂家降价促销，库存天数下降，下游原料库存也降至历史低位。据化纤头条，近期部分市场动态反映出一些积极信号，金九银十传统旺季即将到来，部分秋冬季订单下达，市场订单略有增加，延缓了企业开机率下滑的趋势，近期江浙织机PTA开工率有回升迹象。高温天气逐步收尾，秋冬季织造订单启动，织机开工率有所回升，看好金九银十到来后的旺季行情。

磷化工：上游磷矿供应仍偏紧，秋肥旺季稳价保供为主。近期北方地区磷矿企业陆续恢复生产，但全面恢复仍需一段时间，受前期大面积停产影响，短期内供应能力难有大幅提升，磷矿石供应依然偏紧。磷肥方面，国内正值秋肥需求季节，因秋季保供政策指引，磷肥市场稳价保供为主，磷酸一铵企业出货意愿增强，磷酸二铵企业稳价出货；海外方面，巴西对一铵采购放缓，印度半岛二铵库存低位、刚需依然存在，孟加拉大单因内部局势和信用证问题实际采买量或减少。

投资建议：

本周，我们建议关注石油化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：地缘局势尚在紧张延续，美国经济仍有一定韧性，叠加国内海域休渔期逐渐结束、柴油需求存在向好预期，短期内油价仍有较为坚挺的多方支撑因素。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中国石化、中国海油。磷化工：磷矿供需偏紧，磷肥保供稳价。建议关注磷矿磷肥头部企业：云天化、川恒股份、兴发集团。化纤：秋冬备货逐渐启动，纺织市场缓慢复苏，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

风险提示：

1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。

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