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华福证券：钢铁行业周报：负反馈何时休？钢价反弹正在蓄势

admin2024-08-25 21:31 39人已围观下载完整内容

简介投资要点：本周钢材市场回顾本周钢材市场在情绪释放后钢价触底出现小幅反弹，但由于负反馈仍在继续且需求预期兑现仍需检验，黑色期货先涨后跌。1）成材供需方面：本周五大

投资要点：

本周钢材市场回顾

本周钢材市场在情绪释放后钢价触底出现小幅反弹，但由于负反馈仍在继续且需求预期兑现仍需检验，黑色期货先涨后跌。1）成材供需方面：本周五大品种钢材产量下降至779万吨，周环比止降略升；五大品种消费量回升至837万吨，周环比提升4.55%，其中板材消费周环比回升明显。2）原料及冶炼方面：样本钢厂高炉开工率为77.47%，电炉开工率为50.98%，周环比继续回落；日均铁水产量继续下降至224万吨，原料端需求继续下降，负反馈继续作用下，本周焦炭第五、六轮提降连续落地。3）库存方面：五大品种钢材库存1,642万吨，总库存同比基本持平，其中板材库存压力有所缓解，长材库存压力进一步减轻，供需矛盾暂不突出。

上下游产业链情况

1）铁矿石：上周澳巴铁矿石发运2,582万吨，同比-3.2%；铁矿石到港量2,348万吨，同比+4.93%。本周日均疏港量303万吨，周环比-5.96%/同比-7.79%；港口铁矿石库存15,033万吨，同比+24.93%。2）双焦：本周炼焦煤矿山开工率90.98%，周环比+0.81pct；钢厂焦炭产能利用率86.82%，周环比-0.18pct；本周炼焦煤库存合计2,397万吨，周环比+0.7%/同比+8.43%；焦炭库存合计804万吨，周环比+1.35%/同比-4.32%。矿山开工略有回升，炼焦开工整体平稳，库存略有上涨。3）冶炼：本周钢厂高炉开工率为77.47%，周环比-1.37pct/同比-5.89pct；电炉开工率为50.98%，周环比-1.44pct/同比-22pct；日均铁水产量224.5万吨，周环比-1.88%/同比-8.6%。

下周展望

根据钢联数据，本周247家钢厂盈利率下降至1.3%，钢厂盈利率触及冰点，钢厂检修增多，铁水产量继续下滑，黑色系负反馈运行，对于钢价形成压力。宏观方面，市场对于美联储9月降息的预期开始升温，海外宏观环境有所好转；随着金九即将到来，预期下游资金面将有改善，带动国内下游需求修复。根据Mysteel调研数据显示，旧标螺纹库存去化比较顺利，意味着新旧螺纹国标的影响正在减弱和逐渐消退，当前螺纹处在减产、消费回升、库存下降的背景下，供需积极因素在增多，钢价回升的空间较大。我们认为，伴随宏观形势好转以及需求改善的预期，市场情绪出现好转且成交开始回升，铁水继续下跌的空间比较有限，负反馈运行的动能正在减弱，叠加钢铁库存矛盾并不突出，钢价反

弹正在蓄势，继续关注下游需求情况。

投资建议

1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的公司，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）在铁矿石板块，关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；在双焦板块，金九银十供需有望收紧叠加库存低位，煤价有望阶段性反弹，建议关注低估值、高股息的龙头公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源；其他关注高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。

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