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民生证券：石化周报：供应下降和弱预期持续博弈

admin2024-08-31 20:30 56人已围观下载完整内容

简介利比亚供应下降带动市场情绪，需求弱预期和供给担忧致使油价先涨后跌。近期，利比亚各政治派别在争夺中央银行和石油收入的控制权，西部政府决定撤换央行行长并组建新的央行

利比亚供应下降带动市场情绪，需求弱预期和供给担忧致使油价先涨后跌。

近期，利比亚各政治派别在争夺中央银行和石油收入的控制权，西部政府决定撤换央行行长并组建新的央行委员会，东部政府要求撤回解职，并改变石油收入分配。8月26日，利比亚东部政府发表声明，所有油田、码头和石油设施均遭遇“不可抗力”，暂停其控制下的所有石油生产和出口，直至另行通知。据OPEC数据，7月利比亚原油产量为118万桶/日；自发布停产令以来，该国产量已下降至少40万桶/日，目前已降至不足60万桶/日。在供应的冲击下，油价多次拉升，然而，需求弱预期以及后续美国和OPEC的不确定的供应压力下，油价呈现先涨后跌态势，我们预计，在供应形势尚不明朗的状态下，油价近期或依然围绕当前水平小幅波动。

美元指数上升；油价微跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至8月30日，美元指数收于101.73，周环比上升1.05个百分点。1）原油：截至8月30日，布伦特原油期货结算价为78.80美元/桶，周环比下跌0.28%；WTI期货结算价为73.55美元/桶，周环比下跌1.71%。2）天然气：截至8月30日，NYMEX天然气期货收盘价为2.15美元/百万英热单位，周环比上涨5.77%；东北亚LNG到岸价格为14.22美元/百万英热，周环比上涨5.78%。

美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。截至8月23日，美国原油产量1330万桶/日，周环比下降10万桶/日；美国炼油厂日加工量为1686万桶/日，周环比上升18万桶/日。

美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至8月23日，美国战略原油储备为37791万桶，周环比上升75万桶；商业原油库存为42518万桶，周环比下降85万桶。2）成品油：车用汽油库存为21839万桶，周环比下降220万桶；航空煤油库存为4758万桶，周环比上升75万桶；馏分燃料油库存为12309万桶，周环比上升28万桶。

汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。1）炼油：截至8月30日，NYMEX汽油/取暖油和WTI期货结算价差为14.36/22.14美元/桶，周环比变化

1.51%/-2.08%。2）化工：截至8月30日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为161/201/164美元/吨，较上周变化-0.77%/+1.91%/-3.67%；FDY/POY/DTY的价差为1870/1320/2870元/吨，较上周变化-2.92%/-7.45%/-1.92%。

投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

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