百科

科沃斯：Q2单季度毛销差同比、环比均实现提升

admin2024-08-31 19:30 61人已围观下载完整内容

简介科沃斯(603486)事件：科沃斯公布2024年中报。公司2024年上半年实现收入69.8亿元，YoY-2.4%；实现归母净利润6.1亿元，YoY+4.3%。经

科沃斯(603486)

事件：科沃斯公布2024年中报。公司2024年上半年实现收入69.8亿元，YoY-2.4%；实现归母净利润6.1亿元，YoY+4.3%。经折算，2024Q2单季度公司实现收入35.0亿元，YoY-10.4%；实现归母净利润3.1亿元，YoY+20.7%。公司扫地机新品占比提升，扫地机业务毛利率明显改善，拉动整体盈利能力提升。

内需承压，Q2收入增速环比Q1下降：公司Q2收入增速相比2024Q1-17.7pct。我们认为主要因为国内收入有所降速，公司海外业务仍然保持较快增长。根据奥维数据（线上主要统计天猫、京东平台），2024Q2科沃斯扫地机线上销售额YoY-20%（Q1为-14%），2024Q2添可洗地机线上销售额YoY-15%（Q1为+12%）。上半年分地区来看，公司科沃斯品牌海外收入YoY+11%（测算国内收入增速约为-11%），添可品牌海外收入YoY+32%（测算国内收入增速约为-11%）。018543899

扫地机新品占比提升，Q2毛利率同比、环比均有提升：公司Q2毛利率为51.0%，同比+3.5pct，环比2024Q1+3.9pct。2024H1公司全能型扫地机产品出货量73.1万台，YoY+8.8%，新品贡献率达54.2%，新品成本结构更具竞争力，推动品牌整体毛利率提升。伴随扫地机新品占比的提升，Q2科沃斯品牌毛利率同比+5.3pct。

销售费用显著优化，Q2盈利能力同比提升：公司Q2归母净利率为8.4%，同比+2.3pct。除了毛利率同比提升外，公司销售费用率下降明显，Q2单季度公司销售费用率为30.8%，同比-3.6pct。我们认为主要因为广告营销及平台服务费下降较多，2024H1公司该项费用占收入的比例同比-4.2pct。Q2公司毛销差同比+7.1pct，相比Q1亦有0.7pct的提升，反映出公司主业盈利能力的提升。Q2公司毛销差同比提升幅度高于归母净利率提升幅度，主要因为：1）Q2管理/研发费用率同比+0.8pct/+1.2pct；2）公司Q2资产减值损失、信用减值损失合计占收入的比例为-1.8%（上年同期为0.7%）。

发布股权激励计划，激发员工积极性：1）公司发布2024年股票期权与限制性股票激励计划，激励对象总人数为1033人。公司拟授予1709.5万份股票期权，占总股本的3.0%；拟授予790.8万股限制性股票，占总股本的1.4%。业绩考核目标为：以上市公司2023年收入为基数，2024/2025/2026/2027年收入增长率不低于2%/5%/8%/10%。2）公司发布2024年员工持股计划，参与对象合计不超过11人，持股计划规模不超过321.2万股，占总股本的0.6%。业绩考核目标为：以上市公司2023年收入为基数，2024/2025/2026/2027年收入增长率不低于2%/5%/8%/10%（触发值，目标值为4%/7%/10%/12%，达到触发值未达到目标值解锁80%，达到目标值解锁100%）。

投资建议：科沃斯作为扫地机器人行业龙头，具有技术、渠道、供应链优势，不断优化产品、费用结构，业务规模有望保持稳固。公司2023年经营受行业环境及竞争因素影响压力较大。扫地机品类普及率提升空间大，2024年扫地机行业景气有望复苏，公司调整经营策略，盈利能力有望逐步恢复。预计公司2024~2026年EPS为2.47/2.70/3.02元，给予6个月目标价49.40元，对应2024年PE估值为20x，维持买入-A的投资评级。

百科

科沃斯：Q2单季度毛销差同比、环比均实现提升

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢