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民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：乘用车淡季不淡新车+半年报催化板块

admin2024-08-25 23:30 35人已围观下载完整内容

简介本周数据：8月第三周（8.12-8.18）乘用车销量40.4万辆，同比-2.5%，环比+0.1%；新能源乘用车销量21.5万辆，同比+43.9%，环比+0.8%

本周数据：8月第三周（8.12-8.18）乘用车销量40.4万辆，同比-2.5%，环比+0.1%；新能源乘用车销量21.5万辆，同比+43.9%，环比+0.8%；新能源渗透率53.2%，环比+0.4pct。

本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下降2.17%，在申万子行业中排名第11位，表现弱于沪深300（上涨0.69%）。细分板块中，摩托车及其他、乘用车分别上涨0.28%、0.06%，商用载客车、汽车零部件、商用载货车、汽车服务分别下跌3.30%、3.62%、5.02%、5.69%。

本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。

淡季不淡新车+半年报催化板块看好乘用车需求向上。8月第1/2/3周乘用车上险销量为45.9/40.4/40.4万辆，新能源渗透率49.7%/52.9%/53.2%，淡季不淡。本周小米汽车、吉利汽车、小鹏汽车发布半年报，毛利表现均十分亮眼：

1）小米：2024Q2智能电动汽车等新创新业务收入64亿元，毛利率为15.4%，汽车ASP为22.9万元，毛利表现亮眼；2）吉利：2024Q2毛利率16.5%，同比+1.9pct，环比+2.8%；2024Q2归母净利90.4亿元，剔除出售HORSE股权带来的【视为出售附属公司之收益】74.7亿及因极氪美股IPO股权支付费用9.3亿元，2024Q2还原归母净利24.4亿元（90.4+9.3*53.6%-74.7*(1-5.08%（税率）)=24.4亿），同比+185.4%，环比+56.6%，盈利表现亮眼；3）小鹏：2024Q2

汽车业务毛利率为+6.4%（收益成本降低及车型产品组合改善及大众合作相关收入的高毛利），经营质量持续优化。展望后续，8-9月将迎来新车密集催化，重点新车包括问界M7Pro、极氪7X、领克Z10、乐道L60、长安深蓝S05、阿维塔07、方程豹8等车型，看好政策、新车、二季报业绩催化下汽车板块贝塔。

三重拐点向上智能驾驶奇点已至。本周，长安汽车公告称阿维塔科技正式投资引望智能技术有限公司，占股10%，交易金额为人民币115亿元，双方将深化智能化合作；余承东宣布鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾，8月26日即将发布的“国民SUV”问界新M7Pro也将搭载HUAWEIADS基础版这是一套以视觉为主的高阶智驾方案。我们认为，智能驾驶催化不断，国内智驾政策、供给、需求三重拐点向上，华为、小米、小鹏、吉利极氪、理想、蔚来、上汽智己加速落地城市NOA，2024年智能驾驶将迎来为产业化加速的元年，看好高阶智能驾驶功能（NOA）渗透率稳步提升。

投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、赛力斯】，关注【江淮汽车】。

零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：

1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；推荐华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化核心主线：

推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。

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