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国信证券：纺织服装海外跟踪系列四十七：亚玛芬二季度收入增长16%，上调全年收入和利润指引

admin2024-08-26 14:32 39人已围观下载完整内容

简介事项：公司公告：2024年8月20日，亚玛芬披露2024财年第二季度业绩。二季度收入9.9亿美元，同比+16%，固定汇率收入+18%；经调营业利润0.29亿美元

事项：

公司公告：2024年8月20日，亚玛芬披露2024财年第二季度业绩。二季度收入9.9亿美元，同比+16%，固定汇率收入+18%；经调营业利润0.29亿美元，同比+38%；经调净利润0.25亿美元，去年同期亏损0.86亿美元。

国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：2024Q2收入和利润超预期，始祖鸟品牌、DTC渠道、大中华地区带动增长，管理层上调2024全年收入和利润指引；2）2024财年二季度：二季度收入同比增长16%至9.9亿美元；毛利率同比提高2.2百分点至55.5%；销售管理费用率增长但低于此前预期，经调营业利润率同比上升0.5百分点至2.9%；经调净利润扭亏，经调净利率同比提升12.5百分点至2.5%；经调摊薄EPS为0.05美元。毛利率提升反映公司重心向高毛利品牌、渠道、地区转移，毛利率最高的始祖鸟品牌带来的高增长成为毛利率提升的核心驱动力。3）收入结构拆分：TechinicalApparel业务和DTC渠道表现持续强劲，大中华区及其他亚太地区保持高增长。分品类看，TechnicalApparel/OutdoorPerformance/Ball&Racquet分别实现收入同比增长34.3%/10.9%/1.1%；分渠道看，DTC/批发同比+39.9%/1.7%；分市场看，EMEA/北美/大中华区/其他亚太地区分别同比+0.9%/0.5%/53.7%/45.2%。4）业绩指引：管理层上调2024全年收入和利润指引，经调摊薄EPS预计0.40~0.44美元。5）投资建议：公司此次业绩好于市场预期和公司此前指引，彰显了出色的成长性以及不断提升的盈利能力。尤其始祖鸟品牌、DTC渠道和中国市场仍为公司重要的增长和盈利驱动力。此外，公司2024年及未来5年收入增长速度目标领先行业，彰显公司对户外运动行业和公司品牌运营能力的信心；资本结构持续优化，公司计划将致力于在未来几年内，通过提升EBITDA和偿还债务将杠杆比率降低到1.5x或更低水平。看好安踏体育受益合营公司在2024年起盈利贡献的增加，与长期安踏集团国际化业务的发展潜力。

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