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东吴证券：公用事业行业跟踪周报：核电核准提速&四代核电推进，2024M1-7全社会用电量同增7.7%

admin2024-08-26 18:30 23人已围观下载完整内容

简介2024/8/19，国常会决定核准5个核电项目，合计11台机组。2019-2023年分别年核准6、4、5、10、10台，2024年核电行业再获11台核准，再次表

2024/8/19，国常会决定核准5个核电项目，合计11台机组。2019-2023年分别年核准6、4、5、10、10台，2024年核电行业再获11台核准，再次表明“安全积极有序发展核电”的确定趋势。四代核电中国核电徐圩项目得到核准。规模成长、效率提升、技术突破等多方面彰显核电长期成长性。考虑此次新核准项目至2030年并网，中国核电2023-2030年装机容量CAGR从8.2%提升至9.3%，中国广核2023-2030年装机容量CAGR从5.3%提升至7.6%。双核格局稳固，中国核电/中国广核增速再提升。2）2024M1-7全社会用电量同增7.7%，单7月用电量同增5.7%。其中，2024M1-7，第一/第二/第三/居民同增7.5%/6.6%/11.0%/8.4%，单7月，第一/第二/第三/居民同增1.5%/5.0%/7.8%/5.9%。

行业核心数据跟踪：电价：24年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。2024年8月电网代购电价环比平稳。煤价：截至2024/8/23，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为833元/吨，同比+1.96%。天然气：截至2024/8/23，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.8%/-6.1%/-4.8%/-0.1%/-6.5%至0.5/3.0/3.5/3.3/3.4元/方。美国发电需求回升&储气量增加，气价周环比回落：截至2024/8/21，天然气的平均总供应量周环比持平至1078亿立方英尺/日；由于美国中部和南部的气温高于平均水平，发电用天然气消耗量周环比+1.8%，整体需求周环比+1.2%至1005亿立方英尺/日。2024/8/16，储气量周环比+350至32990亿立方英尺。欧洲库存维持高位，气价周环比回落：截至2024/8/23欧洲天然气库存1036TWh（1001亿方），同比-8亿方，库容率90.96%，同比-0.9pct。国内受高温天气带动的燃气发电需求或减少，气价周环比回落：2024M1-6我国天然气消费量同比增长10.1%至2108亿方；2024M1-6产量+7.0%至1236亿方，进口量+14.4%至905亿方。

投资建议：1）火电：全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。5）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，2024年行业再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。

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