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东海证券：汽车行业周报：以旧换新政策促进零售端企稳，新能源汽车渗透率延续环比提升趋势

admin2024-08-26 19:30 10人已围观下载完整内容

简介投资要点：本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.55%；汽车板块整体下跌2.18%，涨幅在31个行业中排第10。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商

投资要点：

本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.55%；汽车板块整体下跌2.18%，涨幅在31个行业中排第10。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-4.40%、-3.12%、-2.91%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.48%、-2.79%-3.54%、-3.58%、-3.95%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.91%、-4.40%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动4.94%、-0.89%

以旧换新政策促进乘用车零售企稳，新能源汽车渗透率延续环比提升趋势。据乘联会，8月1-18日乘用车零售90.7万辆，同比+8%，批发75.7万辆，同比-9%；新能源汽车零售49万辆，同比+58%，批发43.1万辆，同比+33%；预计8月狭义乘用车零售184万辆，同比-4%，新能源汽车零售98万辆，同比+37%，渗透率为53.2%，环比+2.1pct。7月下旬以旧换新补贴加码，新能源乘用车和2.0升及以下排量燃油乘用车补贴标准由1万元、7000元上调至2万元、1.5万元，促进乘用车市场零售端销量企稳。据商务部，截至8月23日汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超110万，收到汽车报废更新补贴申请突破70万份，单日新增超1万份。新能源汽车方面，比亚迪、理想等销量维持强势，五菱、吉利银河等受益于改款及新车型的推出，环比显著提升。

比亚迪发布整车智能控制技术平台易三方，腾势Z9GT、腾势Z9开启预售。近期比亚迪发布易三方平台，拥有三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC整车运动控制技术、全系CTB电池车身一体化技术等四大核心技术，并首发整车智电融合端到端大模型。新车型腾势Z9GT、腾势Z9开启预售，定位于D级智能豪华双旗舰，插混版和纯电版分别定价33.98-41.98万元、35.98-38.98万元，搭载零重力浮感副驾、全息智能律动主驾、前后排压缩机智能冷暖冰箱、帝瓦雷升降扬声塔、云辇A双腔空气悬架、全铝底盘、ADB矩阵大灯等配置，并配备天神之眼高阶智驾系统。其中腾势Z9GT首搭易三方平台，百公里加速3秒级，麋鹿测试成绩93.6km/h，转弯半径仅4.62米。

小鹏、小米等发布2024年中报，小米SU7全年交付目标维持12万辆。2024H2小鹏汽车收入81.1亿元，同比+60%，其中汽车销售收入68.2亿元，同比+54%，服务及其他收入12.9亿元，同比+103%，销量增量来自小鹏G9、G6、X9等车型，高价车型X9占比提升使ASP同比上升；毛利率14.0%，同比+17.9pct，其中汽车销售毛利率6.4%，同比+15.0pct，服务及其他毛利率54.3%，同比+25.7pct，技术降本和与大众的战略合作持续改善盈利水平。2024H2小米集团智能电动汽车等创新业务收入64亿元，毛利率为15.4%；小米SU7交付2.73万辆，ASP为22.86万元，全年交付目标12万辆。小米计划持续拓展小米汽车的新零售网络并完善智能化生态，8月城市NOA将在全国开通，推进人车家全生态的集团战略。

投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企，相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。

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