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国信证券：家电行业周报（24年第34周）：中央及各地进一步落地家电以旧换新政策，7月空调内销承压外销高景气

admin2024-08-26 21:30 14人已围观下载完整内容

简介核心观点本周研究跟踪与投资思考：商务部等4部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，对各省市更好实施家电以旧换新做出进一步规范。本周，吉林、重庆、浙江

核心观点

本周研究跟踪与投资思考：商务部等4部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，对各省市更好实施家电以旧换新做出进一步规范。本周，吉林、重庆、浙江等地也陆续发布家电以旧换新等实施细则，推动以旧换新落地。7月空调内销承压，外销高景气。美国家电需求7月明显复苏。商务部等发布进一步做好家电以旧换新工作的通知，各省市陆续落地家电以旧换新细则。8月25日，商务部等4部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，对推动家电以旧换新工作走深走实做出明确规范，鼓励地方对其他家电品种予以补贴并明确相关补贴标准，优化补贴方式和审核流程；一视同仁支持线上、线下渠道，不同所有制、不同注册地企业参与家电以旧换新，加强宣传引导。各省市对中央家电等消费品以旧换新政策做出积极响应，本周吉林、重庆、浙江等地先后发布家电以旧换新等实施细则，对具体补贴品类及幅度等做出具体规定。目前湖北、青海、吉林、重庆等地已开始执行家电以旧换新补贴政策，预计后续其他省市也将陆续落地家电以旧换新政策，有望充分刺激家电换新需求，带动家电消费规模的增长，看好白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电，厨电龙头老板电器等。7月空调产销小幅下滑，内销承压外销高景气。产业在线数据显示，7月我国空调总销量1618万台，同比下降2.6%；空调生产1612万台，同比下降2.0%，7月末空调企业端库存同比降低9.5%。其中内销926万台，同比下滑21.3%；外销693万台，同比增长42.7%。7月空调内销量受到同期基数较高的影响，同比降幅有所扩大；外销则保持高景气，在全球高温的背景下，东南亚和中东等海外市场需求呈现出一定的爆发趋势。7月美国家电零售需求明显回暖，库存规模筑底。据美国商务部普查局数据，美国电子和家电店零售额7月同比增长7.2%，今年以来累计同比增长1.7%。受此影响，美国家电门店库存规模在底部企稳，6月美国电子家电店的零售库存同比降低6.4%，环比下降0.3%。美国电子家电店库存规模于2023年12月达到底部，后续有所回升，近期在底部保持稳定。6月美国电子家电店库销比为1.59，环比持平，维持在较为底部的水平。在美国家电需求表现稳健，零售库存底部企稳的背景下，预计我国家电出口有望持续受益。

重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+3.49%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+1.6%、+7.1%至9195/2508.5美元/吨；本周冷轧价格周环比+1.9%至3720元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-4.05%/-2.57%/-3.16%。海外天然气价格：周环比-13.1%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL智家；厨电推荐老板电器；小家电推荐新宝股份、石头科技、小熊电器。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。

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