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国联证券：食品饮料行业专题研究：股息率中等偏上，期待进一步提升

admin2024-08-26 21:30 15人已围观下载完整内容

简介食品饮料行业具备分红提升的基础新国九条鼓励上市公司以分红、回购等方式回报投资者，引导市场在投资决策时更加关注上市公司分红水平，整体向中长期投资和价值投资风格发展

食品饮料行业具备分红提升的基础

新国九条鼓励上市公司以分红、回购等方式回报投资者，引导市场在投资决策时更加关注上市公司分红水平，整体向中长期投资和价值投资风格发展。食品饮料行业整体商业模式较优，业绩和现金流具备较好的稳健性，因此我们认为食品饮料企业的分红提升具备基础，此维度下高盈利、高股息标的的投资价值凸显。

食品饮料股息率处行业中上游水平

2023年食品饮料的股息率约为2.45%，全行业对比处中上游水平；在消费子板块中，仅次于交通运输、家用电器以及纺织服装；食品饮料近十二个月的股息率为2.95%，位居消费类目第三。近五年食品饮料板块股息率+0.2pct，略有提升。具体到食品饮料的子类目，近十二个月熟食、软饮料、零食以及保健品、白酒、烘焙的股息率领先，均超过3%。

个股股息率表现分化

具体到个股，休闲食品板块的好想你、食品加工板块的汤臣倍健以及白酒板块的泸州老窖股息率较高，近12个月股息率分别为12.31%、8.14%、8.14%。再看港股，调味发酵品的阜丰集团、休闲食品的周黑鸭以及饮料乳品的中国飞鹤股息率较高，近12个月股息率分别为13.33%、11.92%、8.07%。

A股食品饮料公司股息率提升具备空间

取食品饮料以及家电、交运、纺服四大高股息率消费子板块对比，A股食品饮料公司股息率的提升空间较为充足：取近12个月股息率排名前十企业，食品饮料前十企业的近12个月股息率均值约7.28%，对比家电行业9.20%均值，仍具提升空间。港股食品饮料公司股息率优势则更为突出：阜丰集团、周黑鸭近12个月股息率领先于其他消费子板块，分别为13.33%、11.92%，对标港股，A股食品饮料企业股息率提升值得期待。

投资建议：关注基本面优质的高股息标的

（1）酒类：关注政策传导效果，推荐潜在高股息龙头：宏观预期改善+报表兑现度高推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，围绕区域集中度提升推荐山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、老白干酒等。同时推荐低估值龙头青岛啤酒、华润啤酒及改革预期的燕京啤酒，建议关注重庆啤酒。（2）大众品：建议关注预期高盈利、高股息的龙头企业：推荐收入稳定、利润释放的康师傅控股；具备新渠道+新品类逻辑的中炬高新、天味食品、颐海国际；乳制品龙头伊利股份；景气度较高的速冻板块安井食品、零食板块盐津铺子及保健品仙乐健康。

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