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中航证券：光伏月报M8：供给侧改革指引优化行业生态；行业洗牌阶段产能出清提速

admin2024-08-26 22:30 15人已围观下载完整内容

简介【内容摘要】产业链全面承压，价格持续小幅下降；供给侧改革指引优化行业生态1）据SMM数据，截至8月22日国内单晶复投料/单晶致密料/单晶菜花料/N型硅料周均价分

【内容摘要】

产业链全面承压，价格持续小幅下降；供给侧改革指引优化行业生态

1）据SMM数据，截至8月22日国内单晶复投料/单晶致密料/单晶菜花料/N型硅料周均价分别为3.85/3.65/3.25/3.65万元/吨，YTD涨幅-35.3%/-36.0%/-38.1%/-38.7%；硅片价格走跌，182P/210P型硅片价格分别为1.15/1.68元/片，182N/210N型硅片价格分别为1.08/1.48元/片，月环比分别为0.0%/-2.9%/-2.7%/-9.2%；电池价格小幅下跌，182P/210P型电池报价0.30/0.29元/W、月环比0.0%/-3.3%，182TOPCon电池报价0.29元/W、月环比0.0%；组件价格小幅下跌182P/210P组件均价分别为0.75/0.76元/W、月环比-1.32%/-1.30%、2023年初至今涨幅-59.02%/-58.47%；TOPCon双玻组件182N均价为0.78元/W、月环比-3.7%、2023年初至今跌幅-60.61%。

2）“以价换量”投资逻辑切换至技术升级、性价比至上的逻辑。据SMM数据，自7月份起，N型组件为下游的电力企业采购首选，占比超过80%。7月P型电池产量约10.78GW,N型电池产量约45.15GW，N型电池占比为80.73%。TOPCon电池产量持续提升，而短期需求呈萎缩趋势，价格或将进一步下降。截至2024年7月，组件累计产量约为325.7GW，较去年同期增加61.7GW，同比+23.4%；行业价格下行，市场需求不足，行业库存较高，企业因连续亏损，对开工率保持谨慎。下半年为传统交付高峰，预计三季度末将有小幅上调。

3）产能出清加快，行业进入洗牌阶段。产业链价格处于历史底部，多环节价格击破成本线，扩产速度明显放缓，频现项目终止或延期，CPIA数据显示，硅料、硅片、电池、组件环节项目终止/延期规模分别达30万吨/15GW/60GW/20GW，相关项目超过20个。受到产能过剩及产业链价格低迷的影响，行业开工率属于较低水平，主链环节约在60%左右，库存保持高位，已出现部分企业停产情况。

N型产品终端需求快速提升，infoLink估计全年N型电池产量将达492GW，市占率约八成。由此，PERC将在年内完成谢幕、仅剩零星市场需求。PERC旧产能产线改造升级规模有限，部分产能面临出清，规模可达177GW，产能淘汰潮的到来，电池厂商将做出计提资产减值准备，预计全行业产能计提减值将接近500亿元。PERC产能出清后，电池环节产能过剩的情况将得到缓解，同时P型硅片的产能出清也会加快。P型产线改造升级后，N型技术渗透率将进一步提升，但产能增长有可能加剧行业竞争。

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