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新宝股份：新宝股份2024Q2点评：外销高增带动收入超预期

admin2024-08-31 09:30 6人已围观下载完整内容

简介新宝股份(002705)主要观点：公司发布2024H1业绩报告：Q2：收入42.49亿元（+20.51%），归母净利润2.69亿元（+5.06%）；扣非归母净利

新宝股份(002705)

主要观点：

公司发布2024H1业绩报告：

Q2：收入42.49亿元（+20.51%），归母净利润2.69亿元（+5.06%）；扣非归母净利润2.79亿元（-21.59%）；

H1：收入77.23亿元（+21.53%），归母净利润4.42亿元（+11.95%）；扣非归母净利润4.92亿元（+9.84%）。

收入超预期。

归母扣非差异分析：受同期汇兑收益及套保损失高基数影响？Q2归母净利润/扣非归母净利润增速差异主要来源为非经外汇合约项：24Q2非经外汇合约-3018万元（23Q2非经外汇合约-1.2亿元），同比损失减少；

我们测算24Q2汇兑收益＞2552万元（23Q2汇兑收益＞1.2亿元），同比减少；

扣除汇兑收益和套保损失影响，我们预计利润基本符合市场预期。

收入分析：收入超预期主要由外销带动

分区域：我们测算Q2内/外销分别为8.9/33.6亿元，同比分别-7.01%/+28.21%。内销略降，外销延续Q1双位数增长；

分产品：H1厨房电器/家居电器/其他产品分别54/13/10亿，同比分别+20.12%/+40.49%/+13.06%。公司不断扩品，家居电器高增。

利润分析：净利率受同期汇兑高基数影响

毛利率：Q2毛利率21.6%，同比/环比分别-0.6/-0.3pct；

费用率：Q2销售/管理/研发/财务费用率分别3.45%/5.34%/3.68%/-0.56%，同比-0.22/+0.09/-0.25/+3.32pct，财务费用大幅上升系汇兑收益同比去年大幅减少；

归母净利率：Q2净利率为6.3%，同比/环比分别-0.9/+1.4pct。净利率受同期汇兑高基数影响。

投资建议：

我们的观点：

公司Q2外销高增带动收入超预期，利润受同期汇兑收益及套保损失高基数影响。我们预计公司未来外销仍有支撑，同时公司不断扩充产品矩阵，内销有望趋稳。

盈利预测：基于公司二季度外销及汇兑情况，我们调整24-25年盈利预测，并新增26年盈利预测。预计2024-2026年公司收入170.49/196.13/222.78亿元（24-25年前值160.98/174.67亿元），同比+16.4%/+15.0%/+13.6%，归母净利润11.09/12.31/13.88亿元（24-25年前值12.25/13.67亿元），同比

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