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平安证券：养老金融双周报：CPPI通过规律化发债降低融资成本

admin2024-08-27 09:31 10人已围观下载完整内容

简介平安观点：本期重点：CPPInvestments通过规律化发债降低了融资成本8月中下旬，全球养老金领域共有两项重点事件值得关注。第一，8月19日，全国社会保障基

平安观点：

本期重点：CPPInvestments通过规律化发债降低了融资成本

8月中下旬，全球养老金领域共有两项重点事件值得关注。

第一，8月19日，全国社会保障基金理事会党组书记丁学东在《学习时报》刊发署名文章《以新担当新作为开创社保基金事业改革创新发展新局面》，提出要推动建立稳定的资金注入机制，积极拓展新的资金来源渠道，持续巩固壮大战略储备基金规模；扩大养老基金投资运营规模，优化基金投资范围和投资工具；完善养老基金投资运营公开制度，主动向社会公布重要财务信息；持续加大对国内资本市场的投资力度；持续创新丰富投资产品策略体系；着力提高投资运营专业化水平，增强机构活力和创新力，健全科学规范高效的基金投资运营治理体系。

第二，CPPInvestments通过规律化发行债券，降低了发债成本。自2015年以来，加拿大CPPInvestments便开始通过发行债券，为房地产和基础设施投资筹集资金。近期，CPPInvestments正在按照更加规律和可预测的时间表发行加元债券。由于发行计划为卖方和交易商提供了确定性，投资者更加乐于购买他们所发行的债券，这有效降低了其发债成本。目前，CPPInvestments在2034年到期的债券票面利率为4.3%，利差甚至低于加拿大的安大略省政府；债券发行的折价水平（新发行让利）已经从2023年的1至1.5个基点缩小至不到1个基点，季度交易量也增长3倍有余。

其他养老金融动态跟踪

海外方面：一是加拿大PIAC表示，加拿大养老金在德国和荷兰等欧盟国家面临意外的、歧视性的税收政策。二是美国NCPERS发表了一项研究，他们认为美国的养老金由DB型转向DC型或其他类型，会加剧收入不平等，并且阻碍经济增长，增加政府成本。三是英国政府发布了养老金审查的职权范围指导，明确了养老金审查第一阶段内重点考虑DC计划的合并问题。四是美国SWIB增持贝莱德iShares比特币信托ETF，清仓GBTC。五是加拿大OMERS在2024年上半年的投资回报率为4.4%。

国内方面：一是金融监管总局拟将养老理财产品等养老金融业务开展情况纳入理财公司监管评级重要考虑因素。二是财政部、民政部印发《中央专项彩票公益金支持居家和社区基本养老服务提升行动项目资金管理办法》。三是多只养老FOF由于规模持续“迷你”，发布了可能触发基金合同终止情形的提示性公告。

风险提示：

1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。

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