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中航证券：金融市场分析周报 2024-08-30

admin2024-08-30 16:31 69人已围观下载完整内容

简介资金面分析：税期结束，央行延续大额投放，资金面转松；下周跨月叠加政府债融资额回升，资金面仍存波动可能。本周中国央行共开展11978亿元逆回购操作，因有15449

资金面分析：税期结束，央行延续大额投放，资金面转松；下周跨月叠加政府债融资额回升，资金面仍存波动可能。本周中国央行共开展11978亿元逆回购操作，因有15449亿元逆回购到期，全周净回笼3471亿元。央行公开市场持续净回笼，资金价格上行。下周月末临近，跨月期间资金面存在季节性收紧趋势。继本周短期回落后，下周政府债融资金额再次上行至高位，预计将对资金面有所冲击。本周央行逆回购金额超万亿元，下周逆回购存量金额仍较大，上周央行称延后本周MLF至下周一续作，当前资金面整体呈现紧平衡态势，抗冲击能力有限，下周影响资金面的因素较多，关注央行MLF及逆回购投放情况

利率债：本周交易商协会徐忠访谈，针对之前央行操作进行解释，并非打压债市，仅为防控风险，打击投机、操控市场、利益输送等，同时“并未设置长期国债利率区间”，打消了市场对之前“2.5-3%”长期国债利率区间的疑虑。利率债市场本周交易量逐步恢复，且在周五破2.15%与前低仅剩7bp空间，同时超长端已接近前低。本周由于市场调整也对信用债发行影响较大，影响实体经济融资，利率震荡下行可认为被央行接受，目前央行态度有所缓和，但仍需注意接近前低后的监管风险在适当点位注意止盈

权益市场：本周市场整体下跌，金融风格表现较强。本周市场整体下跌，上证指数（-0.87%）、深证成指（-2.01%）、沪深300（-0.55%）、科创50（-2.76%）、创业板指（-2.80%）、中证500（-2.85%）、中证1000（-3.44%）均表现较弱。行业风格上、本周金融风格表现较强上涨0.91%，成长风格表现较弱，下跌3.32%。分行业来看，申万一级行业中家用电器、银行表现较强，分别上涨2.94%、2.86%，美容护理、农林牧渔、医药生物表现较弱、分别下跌8.29%、7.16%、4.99%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所上升，日均成交金额为5424.10亿元，较上周增加129.70亿元。展望未来，近期中央及地方积极贯彻730攻治局会议精神，在加强逆周期调节的指示下，下半年稳政策推进有望提速。美联储逐渐接近降息，后续国内稳增长政策大概率加码。推荐大盘权重股，建议延提振内需和自主可控两大方向布局。此后重点跟踪：1）7月政治局会议政策兑现情况：2）美联储降息预期：3）上市公司半年报业绩。

美元指数分析：美联储主席鲍威尔与全球央行年会上发言鸽派程度超预期，美元指数大幅下行。本周美联储主席鲍威尔与杰克逊霍尔全球央行年会上表示，政策调整的时机已经到来。鲍威尔的讲话进一步强化了市场对于9月份FOMC会议的降息预期，鲍威尔讲话当天美元指数大幅下行。本周其他几位美联储官员讲话，整体表态偏鸽派。本周部分美国8月份领先数据公布，其中虽然服务业PMI表现超预期，但综合PMI仍呈现走弱超势。相对的本周欧元区综合PMI表现超市场预期定程度对欧元有所支撑。整体来看，本周美联储主席鲍威尔与全球央行年会上发言鸽派程度超预期，美元指数大幅下行。

风险提示：货币政策超预期收紧经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长

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