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甬兴证券：石油化工行业周报：美国商业原油库存下滑，油价高位震荡

admin2024-08-27 17:30 35人已围观下载完整内容

简介市场行情回顾市场表现本周（20240819-20240823）中信石油石化板块下滑约1.42%，上证综合指数下滑约0.87%，同上证综合指数相比，石油石化板块落

市场行情回顾

市场表现

本周（20240819-20240823）中信石油石化板块下滑约1.42%，上证综合指数下滑约0.87%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约0.55个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中炼油等子板块涨幅居前。

本周（20240819-20240823）石油石化板块领涨个股包括宇新股份、中国石化、恒通股份、ST新潮、恒逸石化等；领跌个股包括准油股份、贝肯能源、胜通能源、和顺石油、道森股份等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒逸石化（+0.49%）、恒力石化（-0.82%）、荣盛石化（-1.14%）、东方盛虹（-1.34%）、新凤鸣（-1.48%）、桐昆股份（-1.55%）等。

核心观点

上游板块方面，上周国际油价高位震荡。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比减少，同比减少更为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约3.2美元/桶，汽油价差周下滑约1.81美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约10.13美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约25.2美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所提升，PX与石脑油价差有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大。

终端聚酯方面，截至8月23日，POY价差约为1297元/吨。从库存天数来看，截至8月22日，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+2.8/+1.9/+0天，整体库存有所累积，涤纶长丝POY价差有所扩大，长丝企业的业绩修复空间较大。

投资建议

在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

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