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中原证券：汽车行业月报：以旧换新效果显现，关注华为合作新进展

admin2024-08-29 15:30 58人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场表现：根据乘联会数据，8月(8.1-8.18)乘用车市场零售90.7万辆，同环比分别增加8%和16%，今年累计零售销量1247.4万辆，同比增加3

投资要点：

市场表现：根据乘联会数据，8月(8.1-8.18)乘用车市场零售90.7万辆，同环比分别增加8%和16%，今年累计零售销量1247.4万辆，同比增加3%。预计8月乘用车零售销量为184万辆，同比下降4.4%。根据中汽协数据，7月，乘用车销量199.4万辆，同环比分别下降5.1%和10%。1-7月，乘用车销量累计完成1397.4万辆，同比增长4.5%。自主品牌表现强势，2024年1-7月，自主品牌乘用车累计销量874.2万辆，同比增长21.6%，市场份额同比上升8.8个百分点至62.6%，德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为15.8%、6.9%、11.7%、1.7%。

天然气、新能源重卡持续走强。重卡终端需求放缓，7月销量完成5.8万辆，同环比分别下降5.0%和18.3%，1-7月重卡累计销量56.4万辆，同比增长2%。天然气重卡持续走强，7月天然气重卡销量1.79万辆，同环比分别增长69%和10%，1-7月累计销量12.7万辆，累计增幅达到98%。新能源重卡持续跑赢行业整体，7月销量6613辆，同比大涨179%，1-7月新能源重卡占重卡终端销量9.88%，较2023年全年提升4.3pct。

新能源汽车渗透率不断提升。7月，新能源汽车销量完成99.1万辆，同比增长27%，新能源渗透率达到43.8%；2024年1-7月，新能源汽车销量累计完成593.4万辆，同比增长31.1%，市场占有率达到36.4%。分动力类型来看，插混市场占有率不断提升，1-7月纯电动车型和插混车型累计销量占比分别达到60.2%和39.8%。

汽车出口同比保持快速增长。7月，汽车出口量达到46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6%；新能源汽车出口10.3万辆，同环比分别增长2.2%和20.6%。1-7月，汽车累计出口326.2万辆，同比增长28.8%；新能源汽车累计出口70.8万辆，同比增长11.4%。根据海关总署数据，1-6月俄罗斯、墨西哥和巴西整车出口量位居前三，分别出口47.8万辆、22.6万辆、17.1万辆；新能源汽车出口前三国家分别是巴西、比利时和英国。

投资建议：以旧换新政策效果初显，截至8月22日中午，商务部汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过68万份，近一个月以来新增补贴申请约34万份，三季度开始销量有望明显增长。华为合作新进展，阿维塔、赛力斯纷纷深化与华为合作，投资入股引望公司，可关注后续合作伙伴入股华为车BU情况；比亚迪与华为合作推出旗下首款搭载华为智驾的硬派车型豹8预计2024年第三季度以后正式上市。新车周期持续，8月享界S9首搭ADS3.0上市并交付，问界M7pro版上市同时升级ADS3.0基础版，问界M5/M7/M9、智界S79月份开始陆续升级到ADS3.0。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏以旧换新政策带动，关注客车和重卡板块投资机会。

风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。

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