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博威合金：2024年半年报点评：新材料业务稳增，新能源增速略减

admin2024-08-29 16:30 33人已围观下载完整内容

简介博威合金(601137)事件公司发布半年报，2024H1公司营收88.72亿元，同比+14.56%，归母净利润为6.38亿元，同比+38.73%，扣非归母净利润

博威合金(601137)

事件

公司发布半年报，2024H1公司营收88.72亿元，同比+14.56%，归母净利润为6.38亿元，同比+38.73%，扣非归母净利润为6.07亿元，同比+26.84%。其中Q2营收43.83亿元，同比+0.52%，环比-2.36%；归母净利润为3.75亿元，同比+38.89%，环比+42.81%；扣非归母净利润3.56亿元，同比+16.87%，环比+41.96%。

收入利润规模稳定增长，盈利能力小幅改善

2024H1公司毛利率15.28%，同比+1.0pct，净利率7.19%，同比+1.3pct；期间费用率6.7%，同比无大变化，其中销售费用率1.43%，同比-0.1pct，管理费用率（含研发）5.51%，同比+0.4pct，财务费用率-0.20%，同比-0.3pct。其中Q2毛利率15.27%，同比+1.7pct，环比小幅变化；净利率8.56%，同比+2.4pct，环比+2.7pct

新材料业务保持增长，盈利能力提升

报告期内，公司新材料业务实现营业收入64.08亿元，同比增长35.31%；实现净利润2.13亿元，同比增长135.37%，该业务毛利率达到12.06%，相较于2023年年报提升2.28pct。公司对新能源汽车、半导体、AI人工智能行业客户的销量大幅增长，产能利用率迅速提高，使得净利润和利润率大幅提升。

新能源业务受政策影响增长放缓，利润不降反升

报告期内，公司新能源业务实现营业收入24.14亿元，同比增长-15.83%；实现净利润4.25亿元，同比增长15.09%，该业务毛利率为23.96%，相较于2023年年报-6.42pct。因美国利率较高，使得终端电站项目建设进度放缓，出货量下降，仅实现973MW销量，但公司应用数字化技术，降低生产成本，板块净利润实现增长。

非经营性损益有所回升，新材料及新能源项目持续推进

报告期内，公司基本无公允价值变动收益，2023年同比为-0.87亿元，主要系公司衍生金融工具产生的相关收益变动，利润方面表现好。公司3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目、2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目、越南3GWTopCon太阳能电池片项目、美国2GWTopCon组件和2GWTopCon电池片项目后续将逐步落地。

看好新材料相关项目产能释放，增厚公司业绩

我们预计公司2024-2026年营收约191/219/255亿元，同比增速约8%/15%/16%；归母净利润约11.5/14.1/16.6亿元，同比增速约2%/23%/17%。我们看好公司长期持续增长能力，维持“买入”评级。

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