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财信证券：大类资产跟踪周报：A股延续震荡走势，美联储降息临近 2024-08-29

admin2024-08-29 15:31 37人已围观下载完整内容

简介权益市场：A股方面：A股维持缩量震荡态势，银行股表现活跃。上周A股延续震荡磨底走势，主要原因有二：一是美联储降息预期升温，海外权益市场回暖，吸引部分资金回流；二

权益市场：A股方面：A股维持缩量震荡态势，银行股表现活跃。上周A股延续震荡磨底走势，主要原因有二：一是美联储降息预期升温，海外权益市场回暖，吸引部分资金回流；二是A股正处于公司中报密集披露期，随着业绩不及预期的公司增多，资金风险偏好有所下降。总体来看，上周市场表现出“大强小弱”的特征，仅上证50指数表现突出，主要是因为以银行股为首的红利方向涨幅靠前。往后看，随着中报披露期结束，资金风险偏好会有改善预期。

海外市场：美股三大指数均收涨，鲍威尔发言暗示降息临近。根据美国劳工统计局的初步基准修订显示，截至今年3月份的12个月里，美国新增就业岗位比之前报告的减少了81.8万个，使得每月平均就业人数减少6.8万人，反映出美国经济增长并没有想象中强劲。8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上称，政策调整的时机已经到来，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。在鲍威尔的讲话后，交易员增加了对美联储降息的押注，互换市场预计美联储年末前将有近100个基点的降息幅度。

债券市场：月底资金面偏紧，国债利率有所下行。上周利率债收益率全面下行，但在近期央行对长端利率的持续关注下，债券市场交易活跃度降低。对此《金融时报》接连发文，引导市场厘清认知误区。在央行对市场认知误区的纠偏下，债市收益率有所下行，但交易活跃度仍然较低。总的来看，弱修复的基本面和资产荒仍然是债市不会迅速趋势调整的主要支撑，但短期需要关注债市交易活跃度下降、流动性偏紧以及止盈情绪等扰动。

大宗商品：有色领涨，贵金属持续活跃。原油方面，美国非农年度数据下修，市场对需求不足的预期有所升温，叠加中东局势未超预期升级的基准情形下，油价或仍不具备大幅上行基础。贵金属方面，黄金在美联储降息预期和美元指数下行的驱动下继续走强。往后看，黄金长期总体趋势向好不变，降息预期下叠加后续衰退交易带来的避险需求同样利好金价，建议仍可逢低布局。

本周资产配置建议：A股＞港股＞美股＞大宗商品＞债券；A股方面，当前A股、港股估值仍偏低，A股机会仍大于风险。但近期海外市场扰动明显上升，对市场流动性及风险偏好形成一定冲击，短期保持耐心。建议关注：（1）二十届三中全会重点改革方向。（2）高股息大盘蓝筹。（3）资源板块。（4）AI产业链。大宗方面，贵金属短期震荡，中长期仍可逢低布局。国内债券，债市短期谨慎，可在大行卖出停止后右侧介入。

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