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乖宝宠物:业绩表现亮眼,品牌高端化持续进行

admin2024-08-28 17:30 59人已围观 下载完整内容

简介乖宝宠物(301498)事件公司披露2024年中报,实现营收24.27亿元,同比增长17.48%;归母净利润3.08亿元,同比增长49.92%。利润率同比提升,

乖宝宠物(301498)

事件

公司披露2024年中报,实现营收24.27亿元,同比增长17.48%;归母净利润3.08亿元,同比增长49.92%。

利润率同比提升,品牌投入持续增加

2024上半年度公司销售毛利率42.05%(同比+7.84pcts),销售净利率12.74%(同比+2.71pcts),公司利润率进一步提升。2024年上半年公司销售/管理/研发/财务费用分别为4.62/1.41/0.38/-0.16亿元,同比分别+43.66%/+59.35%/+5.73%/-53.78%。销售费用增长显著主要系公司自有品牌收入增加,直销渠道占比增加,相应的业务宣传费和销售服务费增加。管理费用增加主要系工资薪酬及咨询服务费增长。

主粮及零食实现收入利润双增长

分产品看:2024年上半年公司宠物主粮实现营收11.99亿元(同比+18.45%),毛利率为44.70%(同比+12.78pcts);宠物零食实现营收11.94亿元(同比+17.32%)毛利率为39.19%(同比+3.19pcts),主粮及零食业务均实现收入盈利双增长。直销渠道销售来看,公司第三方平台(阿里系、抖音平台、京东、拼多多等)营收增长显著,2024年上半年实现营收8.66亿元(同比+61.24%),实现总订单1097.99万笔;阿里系及抖音平台直销收入6.07亿元(同比+50.71%),总订单数672.71笔,期末网店数量23家。

龙头地位稳固,维持“买入”评级

我们预计公司2024-2026年营业收入分别为53.81/65.25/78.31亿元,同比分别+24.36%/+21.26%/+20.01%;归母净利润分别为5.74/6.91/8.55亿元,同比增速分别为33.77%/20.37%/23.82%,EPS分别为1.43/1.73/2.14元,自主品牌优势显著,产品及渠道结构持续升级,给予“买入”评级。

风险提示:海内外市场竞争加剧风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险

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