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齐鲁银行：详解齐鲁银行2024年半年报：业绩稳健；稳步扩表；资产质量优化

admin2024-08-25 11:30 44人已围观下载完整内容

简介齐鲁银行(601665)投资要点财报综述：1、1H24业绩稳健，营收增速维持5%+，净利润增速维持16%+。营收同比+5.45%（vs1Q24同比+5.54%）

齐鲁银行(601665)

投资要点

财报综述：

1、1H24业绩稳健，营收增速维持5%+，净利润增速维持16%+。营收同比+5.45%（vs1Q24同比+5.54%），1H24净利润同比+16.96%（vs1Q24同比+16.06%），营收增速维持稳定，净利润同比增速向上，预计仍处于行业较优位置。

2、单季净利息收入环比-1.4%，生息资产规模环比+3.6%，资产端拖累，负债端支撑。生息资产收益率环比下行11bp至3.47%，计息负债端成本率环比下行4bp至2.05%。

3、资产负债：稳步扩表，对公支撑贷款维持高增。（1）资产：1H24生息资产同比+17.9%，贷款同比+15.3%（1Q24同比+15.8%），债券投资同比+24.2%。对公、零售分别同比增19.9%、6.1%，对公维持高增，零售较1Q24增速边际走弱。（2）负债：1H24计息负债同比+17.6%，其中，存款、发债、同业负债分别同比+9.1%、+89.9%、+25.2%。

4、存贷细拆：（1）贷款投向：1H24新增对公、零售、票据分别占比85.1%、11%、4%。对公投放前三大行业分别为租赁商服、批零、水利公共设施，占比新增分别为28.3%、18.5%、8.7%。零售增长较弱，但各类零售资产维持正增长。（2）贷款存量：对公占比稳步提升1.3个点至70.6%；零售占比下降1.4个点至26.5%，主要是按揭占比下降1.1个点至16.8%。（3）存款：定期存款占比较年初提升1.8个点至67.9%；个人活期同比小幅正增。

5、净非息收入维持高增：手续费增速边际持续向好。1H24净非息收入同比增27.2%（vs1Q24同比+22.3%），其中手续费同比+11.7%（vs1Q24同比+4.4%），手续费增速自3Q23增速持续边际向好；净其他非息收入同比+38%（vs1Q24同比+41.5%）。

6、资产质量：不良率向下，拨备覆盖率向上。（1）不良率环比下降1bp至1.24%。关注类贷款占比环比降18bp至1.14%，处于历史低位，近年来持续下降。（2）拨备覆盖率环比提升4.48个点至309.25%，自年初以来维持上升趋势，安全边际仍较高；拨贷比为3.84%，环比提升3bp至3.84%。

7、具体业务和地区资产质量：对公不良持续下降；济南市内资产质量显著优化。（1）行业：1H24对公不良率较年初下降8bp至1.26%，维持改善趋势，零售不良率较年初提升14bp至1.32%。对公端制造业不良率改善13bp至5.54%；批零不良率下降16bp至1.34%，维持年初以来的改善趋势。（2）按地区来看，1H24济南地区、济南以外地区贷款占比分别为42.68%、57.32%，不良率分别为0.64%、1.69%，分别较年初-57bp、+39bp，济南地区不良率大幅下降。

8、县域金融：县域机构稳步扩张；县域存贷增速远超全行平均。1H24，县域支行（不含子公司）存款余额1279亿元，同比增长17.1%，增速高于全行平均增速8个点；贷款余额985亿元，同比增速23%，增速高于全行平均增速7.7个点；县域客户数达到211万，县域各项发展指标保持快速增长。

投资建议：公司2024E、2025EPB0.59X/0.53X；PE4.5X/3.99X。齐鲁银行紧抓山东新旧动能转换政策，面对激烈的竞争环境，同时结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融，实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融，推动零售转型，持续优化资负结构，不良风险暴露充分且加快出清。维持“增持”评级。

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