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中宠股份：2024年中报点评报告：盈利能力持续提升，员工持股彰显信心

admin2024-08-20 22:30 54人已围观下载完整内容

简介中宠股份(002891)事件:2024年8月19日，中宠股份发布2024年中报：2024年上半年，公司实现营业收入19.56亿元，同比增长14.08%，半年度实

中宠股份(002891)

事件:

2024年8月19日，中宠股份发布2024年中报：2024年上半年，公司实现营业收入19.56亿元，同比增长14.08%，半年度实现归母净利润1.42亿元，同比增长48.11%。

投资要点:

营收稳定增长，盈利能力持续提升。2024年上半年，公司实现营业收入19.56亿元，同比增长14.08%，半年度实现归母净利润1.42亿元，同比增长48.11%。从产品品类毛利率变动看：①宠物主粮毛利率35.84%，较上年同期上涨8.18pcts；②宠物零食毛利率25.45%，较上年同期上涨2.07pcts；③宠物罐头毛利率33.95%，较上年同期上涨1.01pcts。从销售区域毛利率变化看：①境内毛利率37.03%，较上年同期上涨3.61pcts；②境外毛利率25.1%，较上年同期上涨2.8pcts。

股权激励巩固信心，看好公司业绩稳健增长。2024年8月19日，公司发布2024年员工持股计划（草案），本员工持股计划涉及的标的股票规模不超过446.3858万股，占公司股本总额的1.52%，2024-2026年公司设立境内收入年度考核目标营收以2023年为基础分别增长30%/62.45%/103.57%，触发值为27%/56.21%/93.21%；境外考核指标营收以2023年为基础分别增长8%/126.8%/260.56%，触发值为7.2%/114.12%/234.5%；归母净利润考核指标以2023年为基础分别增长28.64%/67.24%/101.54%，触发值为25.78%/60.52%/91.39%。

盈利预测和投资评级公司2024H1业绩同比增长显著，因此我们调整2024-2026公司营收为43.51/51.09/61.04亿元，归母净利润为3.02/3.77/4.59亿元，对应PE分别18/15/12倍，未来国内市场竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业，2024年宠物板块盈利有望维持高增速，维持“买入”评级。

风险提示品牌信誉风险；国内市场开拓不及预期的风险；海外市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动风险；公司业绩预期不达预期的风险等。

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