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上海证券：食品饮料行业周报：细分龙头业绩延续优良增长，关注板块结构性分化

admin2024-08-19 11:30 71人已围观下载完整内容

简介投资要点：本周行业要闻：1）今世缘发布2024年半年度报告：2024H1今世缘实现营收73.04亿元，同比增长22.36%；实现归母净利润24.61亿元，同比增

投资要点：

本周行业要闻：1）今世缘发布2024年半年度报告：2024H1今世缘实现营收73.04亿元，同比增长22.36%；实现归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%，实现了营收和归母净利双增20%以上的优异成绩。从产品结构来看，24H1公司百元以上高端产品营收占比高达94.06%，产品结构稳步提升。报表质量方面，公司24H1合同负债合计6.27亿元，相比Q1末9.7亿，下降3亿元，处在良性合理水位。今世缘上半年展示出卓越的战略定力和强劲势能，今年有望高质量完成业绩预期目标。

2）迎驾贡酒上半年营收37.85亿：8月16日，迎驾贡酒2024年半年报成绩出炉，1-6月营收实现37.85亿，同比增长20.44%；净利润13.79亿，同比增长29.59%。第二季度迎驾贡酒实现营收14.61亿，同比增长19.04%，净利润4.66亿，同比增长27.96%。

3）茅台蝉联“中国最具价值国有上市公司第一”：8月13日，胡润研究院发布《中国最具价值国有上市公司前十名》，茅台以2.23万亿元价值位列第一名，品牌价值同比增长11.5%。在同步发行的《2023胡润中国500强》（不含国有企业）中，台积电以3.71万亿元的品牌价值位列第一，腾讯控股排名第二，品牌价值为2.85万亿元，贵州茅台的品牌价值超过了第三名阿里巴巴的1.57万亿元。据悉，在2024年2月胡润研究院发布的《2023胡润品牌榜》上，300强最具价值中国品牌上榜，贵州茅台已经连续第六次成为“最具价值中国品牌”，是唯一一个万亿级品牌。

4）IWSR预测我国酒类市场2025年强劲复苏：国际葡萄酒与烈酒研究所IWSR最新数据显示，全球酒精饮品整体市场（totalbeveragealcohol，简称TBA）销量在经历了2023年下降之后，预计今年仅有0.4%的小幅上涨，真正强劲的复苏预计会在2025年出现。根据IWSR预测，2023年至2028年间，TBA的产量和价值都将以1%的复合年增长率增长。到2028年，中国、美国和印度将成为主要的价值增长推动力，为全行业增加300亿美元的市场增量。

5）白酒入选四川省先进制造业集群：8月14日，四川省经济和信息化厅发布《四川省先进制造业集群（第一批）拟培育名单》，四川省优质白酒先进制造业集群入选。据了解，“先进制造业集群”分为主导类集群、特色类集群、韧链类集群和新质类集群。白酒产业作为四川省优势特色产业，近年来不断在高基数下实现突破，并形成了五大产区为核心的产业集群，也是本次名单中唯一以省域为覆盖范围的集群，由宜宾和泸州联合申报。

6）古井贡白酒智能化技改项目9月投产：8月14日消息，安徽亳州全市现有白酒生产企业159家、占全省三分之一。古井集团2023年实现产值243.81亿元、营业收入215.68亿元，分别增长6.18%、22.51%。投资96亿元的古井贡酒酿酒生产智能化技术改造项目将于9月全面建成投产。

7）衡水老白干部署省外市场工作：近日，2024年衡水老白干第三届省外优商会在哈尔滨举行。会上，河北衡水老白干酒业股份有限公司副总经理兼衡水老白干营销有限公司总经理贺延昭表示，衡水老白干将保持不变的战略定力，以三大战略项目（价格保卫战、大单品突破战、核心消费者培育战），四个聚焦（产品聚焦、市场聚焦、市区聚焦、资源聚焦），保障省外市场的突破，将业务做实做透，聚势赢得未来。

8）“35年再回味--老评委走进中国名酒”首站走进西凤酒：8月14日，由中国酒类流通协会发起、主办的“回味&品味”酒业传承与创新榜系列活动之“35年再回味——老评委走进中国名酒”首站走进西凤酒。中国酒类流通协会会长王新国，酒业大师、第四、五届全国评酒会评委季克良，第五届全国评酒会专家组成员王贵玉，第三、四、五届全国评酒会评委张建有，第五届全国评酒会评委吴晓萍，第四届全国评酒会配制酒评委高军等专家团队，深入西凤酒酿酒一线考察酿酒过程，品评成品酒，并对西凤酒的发展成果和远景规划给予高度肯定。这是继35年前第五届全国评酒会之后、专家组成最为权威、抵近观察最为仔细的一次“名酒行”，鉴评老牌名酒这35年来的发展成果，为明天的新征程参谋划策，助力老牌名酒高质量发展。

休闲零食：卫龙发布半年报，双轮驱动业绩攀升。8月15日，卫龙发布半年报，上半年卫龙实现总收入约29.4亿元，同比增长26.3%；净利润约6.2亿元，同比上升38.9%。公司上半年经营业绩稳健向好，期内毛利率提升2.3pcts至49.8%，净利率亦提升至21.1%。分品类来看，公司蔬菜制品收入约达14.6亿元，较去年同期上升56.6%；调味面制品收入约达13.5亿元，较去年同期增长5.0%，两大品类合计贡献95.8%的收入来源。对于蔬菜制品的快速增长，公司表示，一方面公司积极挖掘消费者需求，不断迭代产品；另一方面公司持续扩大产能并加强全渠道建设以及品牌建设。我们认为，公司产品创新和全渠道扩张并进，品牌营销触达年轻消费者心智，当前品类发展均衡，盈利能力处于上升趋势，势能持续向好。

啤酒：重啤发布半年报，顺利实现销量、营收、利润三增长。8月14日晚，重庆啤酒发布2024年半年度报告。报告显示，1-6月，公司实现啤酒销量178.38万千升，同比增长3.30％；实现营业收入88.61亿元，同比增长4.18％；实现归母净利润9.01亿元，同比增长4.19％；实现归母扣非净利润8.88亿元，同比增长3.91％。公司持续推进高端化战略，积极营销将品牌与场景关联，加速落地大城市2.0项目，根据不同市场的情况，精准投资，扩大分销和产品组合，不断提升终端覆盖规模和市场服务能力。我们认为，上半年在外部诸多不利因素影响下，公司能够快速灵活地适应市场变化，并持续完善供应链布局，静待下半年实现更高质量的增长。

软饮：东鹏特饮“争光”巴黎时刻，品牌声量倍速提升。本次巴黎奥运会，东鹏特饮继杭州亚运会后再度联手巩立姣、谢震业、刘洋三位中国运动员切入全球最瞩目的“体育营销战场”，源于他们身上永不言弃的拼搏标签与东鹏所传递的精神价值完美契合，此举不仅能借助运动员的力量辐射不同圈层的消费者、共同诠释内在价值内涵，更体现品牌从产品形象、价值、美誉度做中长期投资建设的远见。同时，继2018、2022两届世界杯及2023杭州亚运会后，东鹏特饮再次与总台强强联合，成为中央广播电视总台2024年巴黎奥运会转播黄金合作伙伴，占据最高品牌传播阵地，向世界传递强有力的民族能量之音。本次合作在大小屏双端首创争光标版，第一时间与亿万民众共贺中国健儿夺金争光时刻。通过大小屏联动，有机结合东鹏“为国争光东鹏能量”主题，实现内容+广告+高频次的整体传播效果，陪伴亿万民众共同见证中国健儿为国争光，同时实现了品牌声量与形象的倍速提升。速冻：预制食材产业健康发展大会召开，预制产品需求提升。近日，2024中国预制食材产业健康发展大会顺利举办，辰智大数据创始人葛建辉出席活动并分享《2024中国预制菜产业发展报告》。据辰智大数据显示，餐饮连锁化发展背景下，餐饮企业对食品安全、口味一致及供应链稳定有更多诉求。另外，外卖、团餐及乡厨等特定餐饮模式也进一步加大餐饮市场对高标准化程度、高时效性、高采购量的预制半成品食材的需求，预制菜在B端餐饮市场渗透率持续提升。另外，大单品是预制菜企业构筑护城河的有力突破口。据辰智大数据跟踪发现，预制菜大单品跟餐饮端市场需求和消费趋势息息相关，餐饮市场明显增长的菜品，经过6-9个月的发展，往往会在预制菜零售端也迎来销售高峰，透过餐饮探索更多大单品机会是预制菜企业产品销量突破的重要着手点。我们认为，预制菜需求提升有利于速冻龙头凭借自身品类创新及供应链成本优势开拓新大单品，构筑差异化壁垒，进一步获得业绩增量。

调味品：金龙鱼上半年归母净利润增长13.57%，全链条夯实质量管理打造卓越品质。8月13日，金龙鱼披露2024半年报，公司上半年实现营收1094.78亿元，同比下降7.78%；归母净利润10.97亿元，同比增长13.57%；扣非归母净利润1.61亿元，同比增长1013.79%。金龙鱼表示，营业收入同比有所下降主要系原材料价格下跌带动产品价格下跌所致，但公司各板块业务销量均稳中有升。其中，厨房食品销售1137万吨，同比增长2.53%；饲料原料及油脂科技销售1213万吨，同比增长3.67%，市场地位持续稳固。依托全品类粮油产品及全球供应链优势，金龙鱼保障为所有消费者提供安全健康的粮油产品。同时，为适应餐饮社会化需求，金龙鱼正大力拓展中央厨房业务，致力于打造中央厨房生态产业园的新模式，目前已在杭州、兴平、廊坊、沈阳等地建立了6个央厨生产基地，昆山、广州、淮安项目也在建设中。诸如便当、米制品、面制品、酱料、预包装生制食品、预包装熟制食品等央厨新品已陆续投放于商超、便利店、餐饮门店及电商渠道。金龙鱼将继续以“打造世界安全餐桌食品”为己任，依托全产业链的布局优势，持续不断地为国人提供更营养、更健康、更安全的粮油产品，引领粮油行业健康发展。

冷冻烘焙：《2024中国月饼行业市场趋势》报告发布，行业绿色发展趋势持续增强。8月15日，由中国轻工业联合会、中国商业联合会支持，中国焙烤食品糖制品工业协会主办的2024（第30届）中国月饼文化节开幕式在京举行。中焙糖协有关负责人发布了《2024中国月饼行业市场趋势》报告。报告显示，近年来，各级政府部门相继出台了遏制“天价”月饼、限制过度包装等系列法规政策和标准，进一步规范了月饼企业生产经营。行业知名品牌和骨干企业均以保证产品质量安全为首要任务，将原料控制和过程管理作为质量控制的主要手段，建立全流程管理及可追溯体系，较好保证了产品质量安全。月饼生产企业加大投入，积极运用新设备、新技术、新工艺，尤其是机械化和智能化设备的投入使用，在做到安全生产的同时，实现了能耗和排放双降目标。同时，近年来月饼产品包装“瘦身”明显，行业企业将更多精力放在包装内涵上，弘扬传统中秋文化、彰显地方区域特色、与文旅融合、迎合时尚热点、追求多功能和实用性等成为月饼包装设计理念的核心，富有创意、设计感及故事性的包装已逐步成为市场主流，进一步满足了消费者对高品质产品的需求。

本周陆股通资金动向：

本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为伊利股份9.92%、安井食品8.77%、洽洽食品7.75%。

本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1178.66亿元、五粮液205.40亿元、伊利股份150.35亿元。

投资建议：

白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。

啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。

软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。

调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。

速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。

冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。

休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。

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上海证券：食品饮料行业周报：细分龙头业绩延续优良增长，关注板块结构性分化

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