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瑞达期货：【数据分析】2024年第二季度货币政策执行报告分析

admin2024-08-14 22:30 20人已围观下载完整内容

简介2024年8月9日，中国人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》。报告表示，货币政策宏观政策取向一致性，加强逆周期调节。在利专率栏市中场指化出改，

2024年8月9日，中国人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》。报告表示，货币政策

宏观政策取向一致性，加强逆周期调节。在利专率栏市中场指化出改，革持研续究深适化度收窄利率走廊宽度，持续改革完善LP体回升，完善住房租赁产业金融支持体系；提醒投资者重视资管产品投资风险。

一、加强逆周期调节，关注发达经济体货币政策转向的外溢影响

今年以来，央行货币政策支持性立场不变，引导信贷结构持续优化。一次降准两次降息，促进社会综合融平均利率同比降低0.32个百分点。先后设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款、3000亿元保障性住微贷款、制造业中长期贷款、绿色贷款同比分别增长16.5%、18.1%、28.5%，均超过全部贷款增速央行对经济形势的看法更加审慎，有效需求不足、经济结构分化、新旧动能转换阵痛等问题突出，外部环缓。随全着球降息的潮开启，国内资本外流和人民币汇率贬值压力趋于缓解，为国内货币政策打开了空间，国轻。在全球流动性面临拐点时，国际金融市场往往波动加剧，近期主要国际金融市场已有迹象。值得注意行提示美联储具体降息时点有待观察数据变化。若未来国际供应链受阻、运输成本上升等问题再现，大宗未来货币政策将保持稳健性，兼顾内外部均衡，将加强逆周期调节。稳增长重要性上升，后续仍有可能降费，预计消费信贷成本会持续降低。在防资金空转、防汇率风险的同时，引导信贷合理增长、均衡投放，利率下行是下阶段重要工作，有助于为后续政利策率利债率的下阶行段打性开调空整间后，是较合适的配置时机。

二、建立健全市场化利率形成、调控和传导机制

目前，存贷款利率已基本实现市场化定价。央行建立存款利率市场化调整机制，辅之以行业自律，贷款利定价基准。2024年5月17日，央行取消全国层面个人住房贷款利率下限，金融机构可自主确定存贷款利三中全会提出要“加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制”，央行快速响应部署包括强化7天OM率、淡化MLF政策利率色彩等一系列措施，增强利率调控能力，在健全市场化利率调控机制方面有实质未来央行将继续深化利率市场化改革，落实完善宏观调控制度体系要求，进一步健全市场利化率利走率廊宽形成、调度，传递更加清晰的利率调控目标信号。同时，持续完善LPR改革，提高LPR报价质量，畅通利率传导基础货币投放方式，必要时增加午后临时正、逆回购操作，维护货币市场利率平稳运行。

三、持续关注利长率端风险，提醒投资者警惕资管产品净值回撤风险

今年以来我国长债利率持续下行，资管产品的长债配置增多，随着短期内债券价格上涨，产品净值走高。喊话提醒到实际行动，已采取指导大行卖出中长期国债、启动行业自律检查等多种方式下场干预，数据显而当前银行3年定期存款挂牌利率不到2%，存款搬家到理财产品仍在继续，非银金融机构在长端债券上的不断上升。

本次报告、专栏4及回顾部分多次提示利率风险，较为罕见。报告在积极稳妥防范化解金融风险时提出，力测试，防范利率风险”。在专栏4《资管产品净值机制对公众投资者的影响》中表示，部分资管产品尤其的年化收益率，未来市场利率回升时，净值过度回撤风险也较大。

监管对利率风险的关注持续上升，未来或强化控制各机构对长久期债券的参与，引导长端债券利率上行。需求，利率下行趋势并未改变，强监管下，长债利率短期下行空间不断压缩，区间震荡加剧。

四、租售比回升，继续加大支持住房租赁产业发展

住房租赁产业是未来房地产新发展模式的重要方向，需要发挥政策合力，培育住房租赁产业。央行在租赁房再贷款，支持企业批量收购存量住房用作保障性住房，企业融资运营成本下降。近年来租售比总体回升线城市升至3%水平。未来随着经济逐步恢复，房地产市场定价趋于理性，租售比持续改善，住房租赁产央行引导市场关注核心数据变化，继续加大政策支持住房租赁产业，盘活存量商品房去库存，推动房地产

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