百科

国联证券：全球金融市场动荡点评：美国衰退担忧引发日本股市大幅下跌

admin2024-08-08 21:30 26人已围观下载完整内容

简介点评摘要日本央行的意外加息引发了日本股市汇市调整上周日本央行意外加息，引发日本股市大幅下跌。日本经济基本面是否能够承受加息的压力固然存在争议，但是远不足以解释日

点评摘要

日本央行的意外加息引发了日本股市汇市调整

上周日本央行意外加息，引发日本股市大幅下跌。日本经济基本面是否能够承受加息的压力固然存在争议，但是远不足以解释日本股市下行的幅度。决定性因素可能是日元套息交易平仓去杠杆，引发了日元的大幅升值，对日本企业的出口和日本企业海外货币计价的收入构成双重打击，并可能影响日本经济前景。

美国经济数据进一步放大日本金融市场动荡的循环

上周五美国经济数据不及预期，引发经济衰退的担忧。这可能通过贸易渠道直接冲击日本经济；但更重要的或是造成更大规模的套息交易平仓——资金流出美国，偿还日元债务，并推动日元进一步升值并继续冲击日本经济和资本市场。近期，日元升值的程度也远超利率平价可能解释的范围（实际上，日本股市大跌和日元升值之际，周一日本长期国债利率也明显下行）。值得关注的是日元上涨和外汇市场强制平仓，股市下跌和股市强制平仓，还可能形成自我加强的正循环。

风险偏好收缩向全球金融市场传导

继美国股票市场近期动荡加剧之后，日本股市大幅下跌进一步引发全球风险急剧收缩。周一亚洲各国股票市场普遍下行，晚间开盘的美国主要指数也全面下跌。除了日元人民币等低息货币之外，韩元、澳元、印度卢比、新台币等货币普遍对美元贬值。而全球债券收益率普遍上行。比特币大幅下跌。风险偏好的下降也或加强资产价格波动和强制平仓的正循环。市场可能因此处于失灵状况。

人民银行进一步降息的空间可能打开

我们预计日本当局会采取措施打断危险的正循环，纠正市场失灵。此后，全球风险偏好或有所回升。我们继续维持主要经济体可能温和放缓的预测——尽管金融市场动荡和风险偏好下降可能加大经济下行压力。目前，中国市场主要受到风险溢价的冲击，导致A股和港股市场出现下行，人民币汇率也可能因美国利率的下降以及人民币套息交易的平仓而出现回升。然而，中期来看，外部需求的进一步减弱、风险偏好的收缩，以及美联储可能采取更大幅度和更迅速的降息措施，这些因素都为人民银行近期采取相应行动提供了更加成熟的条件。

关注潜在的金融风险

在日元大幅升值之际，借入日元进行套息交易的交易者可能蒙受较大损失；在全球股市大幅下跌之际，高杠杆的交易者也可能面临较大损失。如果不断加强的危险正循环继续持续，损失可能还会进一步放大。需要密切关注这些损失是否会传导到金融机构特别是系统性重要的金融机构。如果出现这种情况，可能是金融危机的先兆。当然，根据目前的情况分析，这种情况发生的可能性仍然较低。

百科

国联证券：全球金融市场动荡点评：美国衰退担忧引发日本股市大幅下跌

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢