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国联证券：工程机械7月数据点评：挖机内销同比增幅维持20+%，出口下半年有望转正

admin2024-08-08 21:30 36人已围观下载完整内容

简介行业事件根据中国工程机械工业协会发布数据，2024年7月销售各类挖掘机13690台，同比增长8.6%，其中国内6234台，同比增长21.9%；出口7456台，同

行业事件

根据中国工程机械工业协会发布数据，2024年7月销售各类挖掘机13690台，同比增长8.6%，其中国内6234台，同比增长21.9%；出口7456台，同比下降0.5%。2024年1-7月，累计销售挖掘机116903台，同比下降3.7%；其中国内59641台，同比增长6.2%；出口57262台，同比下降12.3%。

挖机内销：7月销量维持高增，关注中大挖增速

挖机内销于2024年3月同比转正，3-6月同比增速持续加速，7月内销同比增速维持20+%，我们认为挖机内销处于底部回暖态势。3月以来挖机内销持续超预期主要受益于小挖销量增速较高，主要系农田水利需求旺盛&机器替人扩大小挖应用场景，但5月以来内销改善的挖机产品线向利润率更高的中大挖扩散，4-6月中挖内销同比增速分别为-11%/+20%/+14%，大挖内销同比增速分别为-25%/-13%/-3%，实现中挖转正，大挖同比降幅收窄。

上轮工程机械上行周期为2016-2020年，自2021年下半年，我国工程机械行业步入下行周期，按照挖机8-10年使用寿命，叠加“大规模设备更新”政策支持，有望双重共振国内挖机需求回暖。

挖机外销：降幅连续5个月收窄，下半年迎低基数期

海外市场来看，2023年6月起，由于海外供应链恢复、东南亚需求疲软、北美欧洲去库等原因，挖机出口销量由正转负。但2024年以来，挖机外销降幅连续5个月收窄，由2月的-32%连续收窄至7月的-0.5%。受益于海外市场国产品牌进入去库拐点&2023年下半年挖机出口低基数，我们认为海外市场2024下半年有望转正。

装载机：内外销加速增长，电动化趋势明确

2024年1-7月，共销售各类装载机65397台，同比增长3.5%。其中国内市场销量33352台，同比下降0.36%；出口销量32045台，同比增长7.84%。单月来看，2024年7月销售各类装载机8379台，同比增长27.1%。其中国内市场销量4439台，同比增长24.7%；出口销量3940台，同比增长30.1%。内销需求转暖扩散至装载机，已实现4-7月连续4个月转正，同时增幅逐渐扩大。2024年7月销售电动装载机1317台，单月电动化率提升至15.7%（2023全年渗透率仅3.5%）。

投资建议：看好布局完善的工程机械龙头企业

国内β筑底向上周期明确，出口销量降幅收窄，下半年出口迎来低基数期，销量有望持续转正，主机厂业绩弹性有望释放，我们看好工程机械行业前景，维持“强于大市”评级。我们看好行业布局深入，持续完善产品布局及海外布局的【三一重工】、【徐工机械】、【恒立液压】、【中联重科】。

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