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华鑫证券：宏观点评报告：8月FOMC：降息进程开启，最快九月

admin2024-08-01 09:30 42人已围观下载完整内容

简介事件北京时间2024年8月1日凌晨，联储公布了8月议息会议的决议，保持当前利率水平不变。投资要点联储措辞有所放松，但保持一会一议从声明来看，联储对于经济的关注度

事件

北京时间2024年8月1日凌晨，联储公布了8月议息会议的决议，保持当前利率水平不变。

投资要点

联储措辞有所放松，但保持一会一议

从声明来看，联储对于经济的关注度开始上升，承认就业的降温和失业率的回升，对于双重目标的关注回升，但决策思路并未偏向以保经济为重；在答记者问中鲍威尔认为当前劳动市场更多是回到常温并未出现大幅走弱迹象（否认和萨姆规则），通胀进程喜人但同时距离2%的目标仍远，因此整体决策思路仍需要关注数据一会一议。

对于后续降息态度偏鸽

整体来看对于降息的态度偏鸽，一方面鲍威尔表示最快9月就会开始降息，他表示FOMC票委共识逐步加强，只要数据符合预期，则联储将会在下次会议上（9月降息）进行降息的操作；另一方面，联储承认通胀的进展相对喜人，通胀已经不是联储主要的考虑对象，即在当前的趋势下，已经可以开始逐步放松对于政策利率的限制（或早或晚降息）。因此总体来看，本次会议更多是给市场建立了“早晚降息，最早九月”的预期

降息触发：不强的非农与预期内的通胀

通胀的预期下行以及劳动市场的平稳或者收紧都会带来9月降息的落地，重点关注本周五7月的非农数据，月中CPI数据，8月下旬的杰克逊霍尔央行会议对于8月数据的解读，以及9月上旬的8月非农数据以及通胀数据。若通胀符合预期下行且劳动市场保持不强的状态，则九月降息可期。

降息交易：保健，黄金和信息技术

议息会议结束后，市场降息预期保持乐观，预计年内降息三次，其中9月降息概率再度回升至98%的位置，美股涨幅扩大，美债收益率回落至4.07%的位置，黄金突破上轮高点，来到2490美元的位置，美元指数跌落104。往后来看，市场仍会在降息交易（软着陆的有限降息）和衰退交易（硬着陆下的多次降息）之间进行博弈，结合当美国大选形势复杂多变，VIX指数整体放大，季度财报披露以及降息渐进的推动下，更加推荐保健和公用事业的防御属性、黄金的配置价值，以及调整后的信息技术反弹机会。

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