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福耀玻璃：2024H1业绩快报点评：二季度业绩表现强劲，单季收入利润创历史新高

admin2024-07-31 21:30 57人已围观下载完整内容

简介福耀玻璃(600660)事件:福耀玻璃2024年7月29日发布2024年半年度业绩快报：公司2024H1实现营业收入183.40亿元，同比+22.01%。实现归

福耀玻璃(600660)

事件:

福耀玻璃2024年7月29日发布2024年半年度业绩快报：公司2024H1实现营业收入183.40亿元，同比+22.01%。实现归属于上市公司股东的净利润34.99亿元，同比+23.35%，实现扣除非经常性损益后净利润36.89亿元，同比+32.07%。

投资要点:

2024Q2收入95.04亿，创单季度新高。2024年Q2，实现营业收入95.04亿元，同比+19.1%，环比+7.6%，创历史新高。我们认为主要系：1）国内客户放量，据乘联会数据，2024年Q2我国乘用车批发量达622.5万辆，同比+2.3%，环比+10.5%；2）公司海外市场份额进一步提升；3）公司高附加值产品占比及整体ASP提升。

2024Q2单季度利润创新高，盈利能力持续增强。2024Q2公司归母净利润21.11亿元，同比+9.8%，环比+52.1%；对应归母净利率22.2%，同比-1.9Pct，环比+6.5Pct；扣非归母净利润21.71亿元，同比+13.4%，环比+43.0%。2024Q2福耀玻璃汇兑收益约0.74亿元，上年同期汇兑收益约7.18亿元，扣除汇兑收益影响后，24Q2实现利润总额23.6亿元，同比+58%。公司二季度业绩实现历史新高，我们认为主要系：1）规模效应提升对利润率的改善；2）原材料纯碱价格同环比均处于低位；3）成本管控能力提升。

盈利预测和投资评级我们认为，公司收入端持续增长确定性强（主要由全球市占率+ASP+单车面积提升驱动），利润端表现趋势向上，但会受到汇兑损益波动、SAM亏损波动、纯碱和天然气等原材料成本影响。当前纯碱和天然气价格处于低位，公司利润增长有望持续超越收入增长，且近年来公司资本开支增加，新产能有望于2025年后投产，公司市占率提升速度有望超预期。我们根据最新情况上调了对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业务收入387.14/455.54/536.94亿元，同比增速为17%/18%/18%；实现归母净利润68.57/77.55/93.25亿元，同比增速22%/13%/20%；EPS为2.63/2.97/3.57元，对应当前股价的PE估值分别为17/15/13倍，我们看好公司持续向上趋势，维持“增持”评级。

风险提示原材料价格上涨；能源价格上涨；海运费上涨；市场竞争加剧；客户拓展不及预期；SAM整合进度不及预期；全球贸易环境的不确定性；汇率波动风险；现金分红不及预期。

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